Los bonos argentinos mejoran en Wall Street y el riesgo país cae por segundo día seguido

El banco Morgan Stanley consideró que los bonos argentinos tuvieron un castigo excesivo en el mercado en los últimos días y que esa suba del riesgo país reflejó un pesimismo no justificado para la perspectiva de la economía argentina.

En un reporte enviado a sus clientes este martes, Morgan Stanley aseguró que el mercado ya tiene incorporado un escenario muy pesimista sobre las posibilidades electorales de Javier Milei en 2027. El banco de inversión señaló que los títulos de deuda soberana descuentan actualmente una probabilidad de entre 41% y 52% de que se concrete su escenario más adverso, frente a un rango de entre 11% y 20% que estimaba apenas tres meses atrás.

Ese escenario contempla dos posibilidades: un 66% de chances de que la Argentina atraviese un período de dificultades económicas y políticas sin llegar al default, y un 33% de probabilidad de incumplimiento de sus obligaciones.

Para Simon Waever, estratega de Morgan Stanley, que los bonos ya reflejen una probabilidad cercana al 50% de ese desenlace, cuando todavía falta casi un año para las elecciones presidenciales, "no está justificado".

En ese sentido, sostuvo que la cotización actual "parece un exceso impulsado por el desarme de posiciones", aunque reconoció que los datos económicos y el clima político local estuvieron por debajo de las expectativas.

Los bonos argentinos en dólares acumulan una caída cercana al 14% desde fines de julio, el peor desempeño entre los mercados emergentes. La preocupación de los inversores gira alrededor de las posibilidades de reelección de Milei y se profundizó en las últimas semanas.

Morgan Stanley no espera que los bonos "recuperen por completo" las pérdidas recientes, pero considera que algunos tramos de la curva ofrecen oportunidades. En particular, Waever destacó que los títulos de vencimiento más largo, entre ellos los que tienen fecha de finalización en 2041, presentan una relación entre riesgo y retorno "atractiva".

Este martes el riesgo país retrocede por segundo día consecutivo por una mejora en los bonos en dólares. El indicador de JP Morgan cae por debajo de los 860 puntos, luego de haber tocado un máximo en el último año de 940 unidades la semana pasada.

Los paneles de acciones líderes de Wall Street tienen otro día de desplomes, entre ellos el Nasdaq (-1,4%). Los bonos argentinos en dólares iniciaron la jornada con mejoras, de la mano de un clima global financiero más favorable, pero pasadas las 14 pasaron a registrar pérdidas.

Las acciones argentinas que se negocian en Estados Unidos también operaron con caídas en casi todos los casos. Algunas como Tenaris, Telecom o Globant tenían subas. Por su lado, encabezan la caída YPF (-2,7%), Mercado Libre (-2,6%), Loma Negra y Pampa Energía (-2,3% en cada caso).

El dato que parece haber dado vuelta los números del mercado durante la tarde fue el de la inflación en Estados Unidos. El índice de precios al consumidor (IPC) subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó 0,3% mensual, por encima de lo esperado por los analistas por tercer mes consecutivo. El índice general, en tanto, registró una suba de 0,4%, impulsada por aumentos generalizados en los productos y servicios esenciales.

El dato provocó una fuerte reacción en el mercado de deuda estadounidense. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años, particularmente sensibles a las expectativas sobre las tasas de interés de la Fed, saltaron 20 puntos básicos hasta el 4,77%, en camino a registrar su peor jornada desde abril de 2025. Los operadores comenzaron a descontar al menos dos subas de tasas hasta mediados de 2027 e incluso incorporaron una pequeña probabilidad de un incremento de mayor magnitud en diciembre.

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