Tras la salida del cepo a las empresas, las multinacionales giraron este año US$ 4.000 millones al exterior
La apertura del cepo para los dividendos de las empresas actuó como una válvula de escape y en los primeros siete meses del año las multinacionales ya giraron a sus casas matrices unos US$ 4.000 millones, una cifra que no tiene antecedentes en los últimos diez años.
Los datos del Banco Central, que hace un relevamiento mensual de qué cantidad de utilidades se fueron del país a filiales del exterior de compañías que operan en la Argentina marcó que en septiembre hubo giros por US$ 205 millones. Es una desaceleración respecto al promedio mensual desde abril, que venía siendo de US$ 616 millones según LCG.
El acumulado de los primeros nueve meses del año da como resultado cerca de US$ 4.000 millones enviados a casas matrices. Se trata de ganancias que tuvieron las empresas -de distintos sectores- a lo largo del ejercicio 2025.
La salida de las restricciones para los dividendos que decidió el Gobierno en abril del año pasado tuvo como condición que se trate de la rentabilidad que hayan obtenido ese año, y no lo que tengan acumulado como saldos en años anteriores.
En la última década hubo años con y sin cepo para el giro de utilidades. Entre 2016 y 2019 hubo libertad para el envío de remesas y desde la segunda mitad de ese año y abril de 2025 fue mucho más restrictivo. Por esa razón, hubo un pico de dividendos en 2016 y 2017 (US$ 3.107 millones y US$ 2.180 millones, respectivamente) y luego fue en desaceleración.
Más atrás, hasta 2011 cuando el gobierno de Cristina Kirchner impone el cepo, el ritmo de giros al exterior era mucho más profuso incluso: fueron ese año algo más de US$ 4.400 millones, que ajustado por inflación a valores de hoy serían unos US$ 6.500 millones.
En los años con restricciones, con los dólares retenidos en el sistema financiero local, las compañías estaban forzadas a reinvertir su renta. Otra opción era sacar los dólares en el mercado paralelo contado con liquidación, aunque por la brecha cambiaria hubieran tenido de aceptar pérdidas patrimoniales.
Analizado por sectores, prácticamente la mitad de esos giros al exterior está concentrada en tres rubros productivos, de acuerdo al cálculo que hizo EcoGo en base a los datos de la autoridad monetaria. El principal es el Energía, por US$ 945 millones, lo que representa casi el 25% del total, explicado por las "multis" que operan en Vaca Muerta, principalmente. Le siguen, en el podio, el sector Industria química, cuacho y plástico (US$ 460 millones) y Alimentos, bebidas y tabaco (US$ 370 millones).
Otro sector de los que aparecen como los ganadores de los últimos años y de la reconfiguración económica que propició el Gobierno es la Minería, un rubro con muy fuerte presencia de empresas internacionales y que en este caso envió a casas matrices casi US$ 185 millones. También están en la lista otros sectores como Oleaginosas, Entidades financieras, Transporte, Industria Automotriz, Gas, Electricidad y Comercio.
Los giros de dividendos de las empresas pueden implicar una presión sobre el tipo de cambio, ya que buena parte de las divisas deben ser compradas en el mercado oficial. Eso incluso considerando que todavía se mantiene un cepo a las empresas para la compra de dólares que tengan como finalidad el ahorro o atesoramiento. No hay estimaciones de cuándo podría el BCRA aflojar esa restricción.
Hacia adelante, una estimación de EcoGo planteó que entre los primeros dos trimestre del año la renta de capital creció en comparación con el 2025, lo que preanuncia que habrá saldos más altos disponibles para ser girados a casas matrices. Solo en el primer semestre ese saldo acumulado es US$ 8.160 millones. No necesariamente todo eso sea distribuido como utilidad al exterior, sino que también pueden ser reinvertidos.
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