Deuda en pesos: sospechan que el Gobierno inyectó $ 2 billones para frenar la suba de tasas
Un inusual movimiento encendió las alertas en el mercado sobre una posible intervención del Gobierno para evitar un cimbronazo sobre la deuda en pesos. La operación fue la compra de bonos ajustados por inflación (CER) y títulos duales, una inyección de $ 2 billones en la plaza financiera, en medio de las tensiones financieras que golpean con fuerza a la Argentina.
Las compras se produjeron el miércoles pasado, poco después de las 15, cuando ya había cerrado el mercado oficial de cambios. En ese momento comenzaron a aparecer fuertes órdenes de compra sobre los bonos de mayor plazo, que llegaron a registrar subas de hasta 4,3%. Un movimiento que fue acompañado por un salto en el volumen negociado.
Consultoras, sociedades de bolsa y operadores coincidieron en que se trató de una maniobra oficial del equipo de Luis Caputo a través del Tesoro, el Banco Central o algún organismo público como el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de ANSeS, el Banco Nación o una empresa como YPF. Tanto el Tesoro como el BCRA no hicieron comentarios.
"El equipo económico dio ayer una señal bastante más dovish (expansiva) inyectando cerca de $ 2,0 billones en bonos Duales y CER, a juzgar por la diferencia entre lo que suele operarse en el mercado secundario y lo que se operó ayer", dijo 1816.
Aunque la deuda en pesos profundizó la corrección durante buena parte de la jornada, durante la tarde apareció una fuerte demanda en los tramos largos con vencimiento entre junio de 2028 y marzo de 2029. Después de anotar caídas, cerraron con subas de hasta 1,9% y 4,3%.
"Si bien algunas voces del mercado apuntaron al FGS, nuestra principal hipótesis es la participación del BCRA. En cambio, vemos menos probable que haya sido el Tesoro, dado que también deberá utilizar su cuenta en pesos para comprarle dólares al Banco Central", estimó PPI.
El movimiento sobresalió por el volumen: frente a un promedio diario próximo a $1 billón en renta fija en pesos, se negociaron más de $3 billones, aunque todavía no hubo confirmación oficial. "De cara a conocer el menú de la próxima licitación, el equipo económico (BCRA, FGS o el mismo Tesoro) salió a comprar duales y CER largo", dijo Martín de la Fuente, estrategia de Bavsa.
En la City creen que el gobierno buscó sostener los precios de los bonos en pesos y ponerle un techo a las tasas de interés que reflejan los títulos. La señal también fue leída como un intento de preparar el terreno para sostener la renovación de $ 10,5 billones de vencimientos en la licitación del próximo miércoles.
Con precios en retroceso, el riesgo era que los inversores exigieran rendimientos más altos para refinanciar la deuda o decidieran no reinvertir una parte de sus tenencias. El Gobierno presentó este jueves un menú de bonos cortos con plazo previo a las elecciones, con excepción de un título CER que vence en junio de 2028.
Una segunda lectura es que, al comprar bonos, el organismo que interviene entrega pesos a cambio de los títulos que venden los inversores. Ese dinero vuelve al circuito financiero y puede aliviar las necesidades de liquidez de bancos, fondos comunes de inversión, compañías de seguros u otros tenedores de deuda.
En el mercado no descartan que la operación haya servido, además, para darle una salida a algún inversor que buscaba desprenderse de activos argentinos. Por lo pronto, la contracara de la inyección de pesos fue la suba del dólar contado con liquidación, que este jueves cerró al borde de los $ 1.700.
"Tenés que hacer un balance entre el riesgo de no darle salida a un inversor y que se caigan los precios de los bonos y suba el CCL y otro riesgo que es que suba el dólar, pero trato de controlar que la tasa no se dispare, es elegir entre dos males", dijo un operador del mercado.
La aparente intervención podría tener un costo por la expansión de la base monetaria, aunque se espera que el Tesoro lo absorba el próximo miércoles. En cualquier caso, sostener de manera recurrente los precios de los bonos podría generar riesgos al sector público y complicar la misión de alargar los plazos de la deuda.
El movimiento se produjo en un contexto de mayor tensión cambiaria. El CCL aceleró su suba el miércoles y este jueves aumentó un 0,9%, mientras el tipo de cambio minorista se mantuvo estable, en $ 1.570 en las últimas tres ruedas. También hubo presiones sobre la caución a 6 días, cuya tasa saltó este jueves un 199%.
Con un riesgo país en 930 puntos, hay sectores del mercado que ven con buenos ojos una intervención similar en los bonos en dólares que evite una sangría, pero el gobierno necesita divisas para los pagos de deuda. "Hay gente que piensa que tendrían que comprar bonos en dólares para apuntalar precios, pero no te sobran las reservas para eso", dijeron en una sociedad de bolsa.
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