Fin del serrucho: el Santander proyecta cuatro años seguidos de crecimiento para Argentina y un "amortiguador" frente a los shocks

Aunque los números de la actividad enciendan alertas sobre una marcha lenta de la economía, en el Banco Santander son optimistas. La entidad proyecta que 2026 terminará con crecimiento y que Argentina encadenará cuatro años seguidos de expansión al finalizar 2028, algo inédito tras una década de estancamiento.

Así lo plantearon Juan Cerruti, jefe de Research Global de Banco Santander, y Cristian Cancela, economista a cargo de la cobertura para la Argentina dentro de la entidad, durante una presentación hecha este jueves en Madrid, en el marco del 22° encuentro de Santander para América Latina.

Por un lado, Cerruti trazó las megatendencias que condicionan el tablero global: una transición acelerada desde el paradigma de la globalización hacia una era dominada por las "autonomías estratégicas", donde las potencias priorizan garantizar el suministro de energía y alimentos por encima de la mera eficiencia de costos.

Según advirtió el economista argentino, el mundo actual es resiliente, pero crece a un ritmo medio punto inferior al promedio histórico, arrastra diez puntos más de deuda pública sobre el Producto y convive con una inflación que duplica la previa a la pandemia.

Mientras para Cerruti las economías desarrolladas se quedaron con "menos colchones" desde el punto de vista fiscal y monetario para poder absorber nuevos shocks, tras los impactos de la pandemia del Covid y de las guerras.

Pero Argentina cuenta ahora con un "gran amortiguador". Según el análisis de la entidad, el país exhibe una combinación de superávit fiscal y externo que no se observaba desde hace décadas.

"Argentina en este momento es una rara avis por la disciplina fiscal que ha tenido. Ahora el país se tiene que tratar de focalizar en consolidar los fundamentales macro, y después tratar de navegar el mundo en el cual estamos insertos, que también tiene mucha volatilidad", destacó.

A su turno, Cancela destacó que el mandato innegociable de equilibrio presupuestario rompió con un récord negativo en el que la Argentina operó bajo déficit fiscal durante el 90% del tiempo entre 1961 y 2023.

Además, enfatizó que esta convergencia no se logró elevando la presión impositiva, sino con menos tributos, lo que permitió anclar las expectativas de desinflación y recomponer a paso firme el balance del Banco Central, que duplicó sus reservas brutas y logró en lo que va del año sobrecumplir su objetivo de compra de dólares acordado con el Fondo Monetario.

Gracias a esto, proyectó una senda de crecimiento como la que Argentina no había visto en los últimos 15 años: cuatro años consecutivos de avance del Producto Bruto Interno para el período 2025, 2026, 2027 y 2028. El economista explicó que este sendero desarma la recurrente trampa de volatilidad que asfixiaba al país: " Argentina venía desde el 2012 de algo que los argentinos conocen mucho, que hablamos mucho del serrucho, de los valles y las mesetas y de los picos, que generó obviamente esa macro que era inestable, que era volátil en el pasado y que ahora obviamente tiene un gran cambio estructural".

Ese cambio está respaldado por un nuevo "colchón de dólares". De acuerdo con las estimaciones de Cancela, las ventas al exterior del agro, la energía y la minería pasarán de los US$ 45.000 millones registrados en 2025 a US$ 91.000 millones hacia 2030. "Dentro de muy poco tiempo Argentina ya va a producir un millón de barriles de petróleo por día, con lo cual estamos entrando a ese selecto club del top 20 mundial de productores de petróleo, algo que quizás más adelante también, en diferente velocidad, va a ocurrir en el gas", señaló.

En este punto, estimó exportaciones del sector de minería y energía que alcanzarían los US$ 75.000 millones en 2035, que se sumarán a los megaproyectos de inversión asociados a RIGI.

"Estamos viendo algo muy virtuoso en la cuenta corriente del balance de pagos, también en la cuenta de capitales, y esto creo que es un gran disparador para pensar que el pasado de Argentina justamente forma parte del pasado y que el futuro, obviamente, que estamos construyendo con todo el aparato productivo de Argentina, va en la buena dirección y en el sendero de la normalización", aseguró el economista.

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