Cedears y Ganancias: qué pasará con las inversiones actuales y cómo impactaría el impuesto del 15%
El Gobierno confirmó que retirará la modificación tributaria incluida en el proyecto de Ley de Competitividad Financiera, tras el fuerte rechazo que generó en el mercado. La iniciativa buscaba gravar las ganancias por la venta de Cedears.
Los Cedears se consolidaron como una alternativa para quienes buscan diversificar sus ahorros y acceder a compañías internacionales sin necesidad de operar directamente en mercados del exterior.
Tras el fuerte revuelo y rechazo que generó en el mercado y las redes sociales, el Gobierno de Javier Milei confirmó que retirará el artículo del proyecto de Ley de Competitividad Financiera que proponía gravar con un 15% de Ganancias la venta de Cedears. La iniciativa buscaba modificar el tratamiento impositivo de estos instrumentos, utilizados por los ahorristas para invertir en acciones de empresas extranjeras a través de la Bolsa local.
En concreto, la propuesta contemplaba eliminar la exención de Ganancias que actualmente beneficia a determinadas operaciones con estos certificados, con el objetivo de equiparar su tratamiento tributario con el de los activos extranjeros que representan.
El cambio despertó malhumor entre los inversores y una ola de críticas en las redes sociales, ante el posible impacto sobre la rentabilidad de las inversiones y el cuestionamiento a las reglas tributarias vigentes para uno de los instrumentos más utilizados en el mercado local.
En medio de la polémica, el asesor del Ministerio de Economía Felipe Núñez aseguró en redes sociales que la medida "quedó de un borrador viejo. Se va a retirar". Ante la consulta de Ámbito, desde la cartera económica ratificaron esa misma versión.
Una de las principales dudas que había generado la propuesta era qué ocurriría con quienes compraron Cedears antes de la presentación del proyecto. De acuerdo con los fundamentos de la iniciativa, el nuevo tratamiento fiscal estaba previsto para los certificados adquiridos a partir del 31 de octubre de 2026. Por lo tanto, las inversiones realizadas antes de esa fecha quedarían, en principio, fuera del cambio propuesto.
Esto significaba que un ahorrista que hubiera comprado Cedears antes del 31 de octubre no habría quedado alcanzado por el nuevo esquema únicamente por venderlos después, siempre que ese criterio se mantuviera en la versión definitiva de la ley.
La distinción buscaba establecer un tratamiento diferenciado entre las inversiones existentes y las nuevas operaciones. Sin embargo, con la decisión de Economía de retirar el artículo, esa modificación tributaria no avanzaría en los términos originalmente planteados.
El cambio propuesto no implicaba que los inversores debieran pagar un impuesto por el dinero destinado a comprar Cedears, sino que las ganancias obtenidas mediante la venta de los certificados alcanzados pasarían a recibir el tratamiento tributario correspondiente al activo extranjero subyacente.
Por ejemplo, un inversor que comprara Cedears por $2 millones y posteriormente los vendiera por $2,6 millones obtendría una diferencia positiva de $600.000.
Si esa suma constituyera íntegramente una ganancia imponible y correspondiera aplicar una alícuota del 15%, el impuesto habría ascendido a $90.000. De esta manera, el resultado después del tributo habría sido de $510.000, sin considerar comisiones ni otros costos.
El ejemplo es ilustrativo: la determinación efectiva de la ganancia imponible habría dependido de las reglas fiscales aplicables.
Los Cedears se consolidaron como una alternativa para quienes buscan diversificar sus ahorros y acceder a compañías internacionales sin necesidad de operar directamente en mercados del exterior. Además de permitir exposición a empresas globales, estos instrumentos tienen precios que reflejan tanto la evolución del activo subyacente como el tipo de cambio implícito, lo que los convierte en una alternativa utilizada para invertir con exposición al dólar.
La eventual eliminación de la exención de Ganancias podía reducir su rentabilidad después de impuestos y modificar su atractivo frente a otros instrumentos financieros.
El impacto habría dependido del perfil del inversor. Para quienes realizan operaciones frecuentes de compraventa, la carga tributaria podía convertirse en un factor relevante al momento de calcular los resultados de sus inversiones.
En cambio, para los ahorristas que mantienen posiciones durante períodos prolongados, el efecto habría dependido de las ganancias que finalmente concretaran y del tratamiento fiscal correspondiente.
La decisión del Gobierno de retirar el artículo deja sin efecto, por el momento, la propuesta de aplicar este nuevo tratamiento impositivo a los Cedears. De todos modos, será necesario conocer la versión definitiva del proyecto para confirmar la eliminación formal de la disposición.
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