Las empresas argentinas buscaron adelantarse a la suba del riesgo país y emitieron casi US$ 2.700 millones en septiembre

A pesar de la suba del riesgo país, las empresas argentinas pudieron continuar financiándose en el exterior. Las emisiones de Obligaciones Negociables (ON) alcanzaron los US$ 2.722 millones medidos al contado con liquidación. Se trata del segundo monto mensual más alto de la serie histórica iniciada en 2015, superado únicamente por el registro de noviembre de 2025.

De acuerdo con el 62° informe de Mercado de Capitales elaborado por PwC, a lo largo del mes se colocaron 42 series de ON, lo que ubicó al período en el tercer lugar histórico en cantidad de operaciones.

El sector de Petróleo y Gas lideró las colocaciones externas en moneda dura, con operaciones clave como la reapertura de Vista por US$ 400 millones, Tecpetrol por US$ 450 millones y la salida internacional de YPF por US$ 1.200 millones a 9 años de plazo, con un cupón del 7,85% anual. Esta última constituyó la mayor colocación de la petrolera estatal en más de una década.

"Un aspecto interesante es que las tasas de colocación de estas emisiones experimentaron una compresión significativa y se encuentran en niveles mínimos de la actual gestión, en torno al promedio del 7,7% TNA", comentaron los analistas de PWC. De esta manera, las colocaciones en dólares registraron un promedio de rendimiento de 6,1% anual en el régimen general y 7,7% en los títulos internacionales, con plazos que promediaron los 23,6 meses para las series locales.

El apetito inversor se extendió también hacia el segmento pyme, que totalizó 15 emisiones garantizadas por $ 41.725 millones, el nivel de operaciones más elevado para este tramo en los últimos dos años.

En moneda local, el costo de financiamiento mostró un descenso frente al mes previo. La tasa promedio de colocación en pesos del régimen general cayó al 28,5% nominal anual, con un margen de corte de 4,8 puntos porcentuales sobre la tasa TAMAR, que cerró el mes en torno al 24,1%.

El segmento de Fideicomisos Financieros también anotó su marca más alta del año en volumen, con 16 colocaciones que sumaron $ 297.386 millones. El tramo contó con los debuts de firmas como PedidosYa, Crucianelli y Finanzas Digitales, con una duración promedio de 5,9 meses y rendimientos promedio del 28,5% anual.

Hacia adelante, a pesar del salto del riesgo país, que ya empeoró 26% en lo que va de octubre, para los analistas las perspectivas resultan alentadoras para aquellas empresas que busquen financiarse en el mercado.

"Recientemente, se promulgó la Ley de “Inocencia Fiscal II”, una norma que constituye la segunda etapa de la reforma tributaria que comenzó en enero de este año y que busca incentivar la circulación de los ahorros “en el colchón” dentro del sistema formal. Se prevé que parte esos ahorros podrían canalizarse hacia el mercado de capitales, impulsando un aumento de la liquidez del sistema", subrayaron.

Al mismo tiempo, remarcaron: "El bajo nivel de tasas en pesos en el caso del segmento PYME avalado y también en el tramo hard dollar podrían continuar impulsando tanto emisiones locales como en el mercado internacional."

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