Reservas: el Banco Central acumuló en apenas siete días la mitad de los dólares que compró en todo septiembre

El Banco Central busca repuntar su nivel de compras de dólares en el mercado de cambios, luego de un pobre resultado en septiembre último, cuando apenas acumuló US$ 473 millones. Desde que comenzó este mes, elevó el monto diario promedio y este jueves informó que se quedó con US$ 43 millones producto de sus participaciones en el MULC. Así, acumula en una semana casi el 50% de lo que había comprado en todo el mes pasado.

El cambio de tendencia puede servir como señal para los inversores. El riesgo país subió por encima de 650 puntos sobre finales de septiembre y esta semana volvió a retroceder, ayudado por un mejor clima a países emergentes. El indicador de la banca JP Morgan quedó en los 588 puntos este jueves.Entre los factores idiosincráticos de la suba del riesgo país, una menor capacidad del BCRA para hacerse de dólares para las reservas fue uno de los que más pesó.

Para el organismo que preside Santiago Bausili, agosto y septiembre son históricamente "los meses secos", dado que baja con fuerza el aporte del agro. Sin embargo, los números del mercado contradicen este diagnóstico: "Lo llamativo de la desaceleración de agosto y septiembre es que las liquidaciones del complejo agroexportador se mantuvieron elevadas para esta época del año y siguieron alimentando la oferta de divisas. Sólo en septiembre, el sector liquidó US$ 3.228 millones, una cifra 86% superior al promedio de 2011 - 2021", remarcaron en el equipo de research del Banco Galicia.

La tendencia parece haber cambiado desde que empezó el último trimestre del año, el jueves pasado, cuando el BCRA retomó el ritmo de compras. Sin embargo, en la City marcan que por ahora estas siguen siendo "modestas".

"Aun con estas compras modestas las reservas brutas crecieron US$ 668 millones, desde el viernes pasado, estimamos que por una mayor integración de efectivo mínimo. El stock bruto asciende hoy a US$ 49.312 millones y el neto a US$ 8.700 millones", remarcaron economistas de LCG, a la vez que sumaron. "En la metodología FMI son todavía negativas por US$ 2.500 millones (medidas a precios de diciembre 2025), con una brecha sólo US$ 600 millones para alcanzar la meta comprometida".

El Central lleva comprados más de US$ 14.790 millones desde que empezó enero. El Gobierno apunta a cerrar el año con un saldo de compras en torno US$ 19.500 millones, según las últimas declaraciones de Luis Caputo. Aunque esa meta luce alcanzable para los analistas del mercado, aparecen algunas dudas.

"El desafío para la acumulación de reservas pasa más por la demanda de dólares que por la oferta. De cara al calendario electoral de 2027, la dolarización de portafolios será probablemente uno de los factores más relevantes a monitorear", remarcaron en el equipo de research del Galicia.

"La capacidad del BCRA para sostener la acumulación dependerá no sólo de los dólares que genere la economía, sino también de la confianza que logre preservar entre los agentes económicos. Cuantas más reservas acumule hoy, mayor será su poder de fuego para en enfrentar un eventual aumento de la demanda de cobertura cambiaria mañana", sumaron.

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