Ahora, a acelerar el Mercosur, piensa Milei: "Tiene que ser un torpedo atómico"

En una reunión con inversores y fondos en París la semana pasada José Luis Daza aventuró que si el domingo se imponía Flávio Bolsonaro, ambos gobiernos avanzarían en flexibilizar el Mercosur. El viceministro explicó que pese a los avances en de apertura y desregulación en la Argentina todavía hay “muchas barreras”.

Finalmente se dio lo que barajó Daza. Todavía falta la segunda vuelta pero si se confirma el triunfo de Bolsonaro (favorito), serán más los líderes de la región a favor de una mayor apertura del bloque teniendo en cuenta que Uruguay es procomercio más allá de la orientación de centroizquierda de Yamandú Orsi. Más aún, se suma Chile y Bolivia, Estados asociados al bloque.

Milei dijo alguna vez que, si el Mercosur buscó promover el comercio, aumentar la prosperidad, integrar mercados y elevar la competitividad de estas economías, “ninguno de esos objetivos centrales se cumplió”. ¿Qué piensa ahora? Que habrá una oportunidad con Bolsonaro: “Nuestros países no tienen 10 años más para desperdiciar en discusiones administrativas, ahora esto será un torpedo atómico. Si no aceleramos ahora hay que cerrarlo”.

Hasta hoy el modelo Milei no funcionó en algo: la inversión acumula cinco trimestres consecutivos de caída, el nivel está prácticamente igual a fines de 2023 y si se la compara con el tercer trimestre de ese año, se invierte 13% menos. “Lo único que ayudó fue el repunte del rubro ‘otra inversión’, que subió 18% reflejando el buen dinamismo de la inversión minera”, dice el economista Martín Polo. La mitad de la inversión en la Argentina es construcción. La minería aporta menos del 10%. Encima la inversión extranjera directa cayó.

Gary Nagle, el CEO de la minera Glencore, fue enfático la semana pasada cuando explicó cómo invertiría hoy en Argentina: “Sin el RIGI no es negocio”, dijo sobre el proyecto El Pachón, en San Juan. El RIGI hace que Argentina ofrezca las condiciones de Perú o Chile al capital para invertir.

Milton Friedman decía que “no hay tal cosa como un almuerzo gratis” y Milei y Caputo sacaron la billetera: resignan recursos tributarios por un lado, le hacen un guiño a los gobernadores por el otro y buscan convencer a empresarios y bancos que hundir capital a 20 años en Argentina es negocio. Aún cuando haya inversores financieros que no saben qué pasará con el dólar mañana.

La consultora Eco Go le puso números a todo esto. En primer lugar, la mitad de la rentabilidad empresaria por el RIGI viene de pagar menos impuestos a las Ganancias (baja de 35% a 25%) y retenciones a las exportaciones. Eso permitió elevar la tasa de retorno de las inversiones de 10,6% anual a 13,4%. En segundo lugar, los 23 proyectos aprobados generan US$ 17.499 millones de recaudación a valor presente frente y US$ 8.493 millones que resigna Caputo. La Nación es quien más pierde porque los impuestos que se bajan o no se cobran son de su potestad. Derechos de exportación, aranceles de importación e impuesto al cheque son recursos nacionales. En cambio las provincias tienen casi todo para ganar. En sus suelos se alojan los proyectos, conservan las regalías y otros tributos propios, además de participar de los recursos coparticipables, y encima generan trabajo. Estas últimas recaudan 4,6 veces lo que resignan, frente a 2,1 veces para las provincias sin proyectos y 1,6 veces para la Nación.

¿Qué dirá el FMI de este esquema? El organismo siempre ha sido pro recaudación y ha estado en contra de que los gobiernos pierdan músculo para hacer política anticíclica.

Comienza a haber datos favorables para la economía. Terminó un tercer trimestre complicado, con un contexto internacional que empujó el riesgo país por encima de los 600 puntos y una actividad en caída. “Pero hay indicios que dan algo de optimismo para el último trimestre del año”, puso Miguel Kiguel en su último informe.

El primero está en las reservas. Septiembre fue el mes en que el Banco Central compró menos dólares en el año, algo esperable. “Lo interesante es que US$ 323 millones de ese total llegaron en los últimos tres días del mes, lo que anticipa una mayor oferta de dólares en los próximos meses”.

El segundo viene de la mano de la actividad y el buen dato de recaudación de septiembre. Casi todos descuentan una recesión técnica entre segundo y tercer trimestre, pero en el cuarto habría una recuperación. JP Morgan, que estimó una recesión en el segundo y tercer trimestre, espera que la economía crezca al 7% anualizado en el último trimestre.

La apreciación del real brasileño será una buena noticia para la competitividad del peso argentino facilitando la compra de dólares del Banco Central por más que Milei siga renuente a hacerlo. Según la mirada del Presidente resta consolidar la desinflación en un país donde la memoria inflacionaria prende como chispa ante el más mínimo cortocircuito cambiario.

Las palabras de Scott Bessent de que el swap estará disponible para Argentina, el apoyo del Departamento de Estado a través de la activación de garantías para destrabar inversiones de sus empresas en Vaca Muerta (Eximbank) y lo de Bolsonaro, ayudaron a calmar a algunos inversores. Este martes el riesgo país volvió a bajar y así alejarse de los 600 puntos que había cruzado la semana pasada. “Son eventos positivos para los activos argentinos”, dijo el Banco Itaú luego de reuniones recientes en EE.UU. por Argentina. “Vimos a los inversores con un perfil más cauteloso que en viajes anteriores. Sin embargo, la reciente corrección del mercado deja un punto de entrada más razonable que algunos ven atractivo, al menos para una apuesta táctica. La actividad, las reservas y la posible eliminación de las PASO son las variables clave a seguir”.

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