La suba del riesgo país fue la noticia negativa de un mes que golpeó al mercado financiero
Septiembre terminó en rojo tanto para los instrumentos financieros de renta fija como para los de renta variable, golpeados por un contexto internacional desfavorable. En sintonía con el mes previo, el riesgo país cerró por encima de los 600 puntos, mientras que el dólar oficial minorista cayó $5 (-0,3%) y se vendió a $1540.
En la última rueda de septiembre, el riesgo país se mantuvo estable en los 607 puntos básicos, según las pantallas de Rava. Se ubicó así en niveles similares a los de hace seis meses, cuando el pasado 7 de abril cerró en 610 puntos. Esa fue la última vez hasta la semana pasada en que se había posicionado por encima de la barrera de los 600.
Durante septiembre, el indicador elaborado por JP Morgan acumuló una suba de 95 unidades (+18,6%), la mayor alza del año. De esa forma, se encontró 36 puntos por encima del valor en el que inició el año (+6,3%) y tuvo una diferencia de 205 unidades con respecto al valor más bajo de la gestión de Javier Milei, que fue de 402 a mediados de julio.
Este miércoles, los Bonares tuvieron subas de hasta 1,2% (AL35D), mientras que los Globales operaron mixtos: el GD30D escaló 1,1% y el GD46D retrocedió 1,2%. No obstante, los bonos soberanos cerraron el mes en territorio negativo: las mayores caídas fueron la del AL35D (-7,6%) y la del AL41D (-7%).
El mercado internacional no acompañó: el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años subió hasta el 5,29%, el valor nominal más alto desde 2002, mientras que el fondo cotizado de los mercados emergentes (EMB) cedió 0,48%.
Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) analizaron que septiembre fue “complicado” para la deuda soberana. “El frente externo dejó poco margen: la suba de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a diez años y la guerra en Medio Oriente que, lejos de ceder, volvió a impulsar el crudo hacia los US$100, alimentaron un clima de aversión al riesgo que golpeó a nuestros bonos. Pero la presión también tuvo un componente local. La desaceleración de las compras de reservas y las dudas sobre el financiamiento en dólares de cara a 2027 se combinaron con una mayor incertidumbre pre-electoral, sumando presión sobre la deuda argentina”, explicaron.
Además de las subas de las tasas internacionales, Fernando Camusso, director de Rafaela Capital, señaló que hubo un aumento del precio que el mercado le daba a los activos argentinos por su nivel de riesgo. “Por eso, los bonos locales rindieron peor que otros emergentes y el mayor castigo se concentró en los títulos largos, que tienen más sensibilidad a los cambios de tasa y al riesgo político”, detalló. Y agregó: “El mercado dejó de premiar solamente la mejora macroeconómica y comenzó a exigir evidencia más concreta de sostenibilidad”.
Por su parte, las acciones argentinas que operan en la Bolsa de Nueva York (ADR) registraron leves alzas, a contramano de los principales índices de Wall Street. Lideró el panel BBVA (+2,5%), seguido de Banco Supervielle (+2,4%) y Globant (+2,2%). En tanto, retrocedieron Corporación América (-1,7%) y Cresud (-1,1%).
El S&P Merval saltó 1,3% y cotizó a 2.819.323 unidades, equivalentes a US$1744 al ajustar al dólar contado con liquidación (+1,2%). Aumentaron mayormente Metrogas (+4,9%), Transener (+3,9%) y Ternium (+3,3%).
Al observar el recorrido que tuvieron las acciones en septiembre, el rojo predominó en las pantallas por segundo mes consecutivo. Los papeles más golpeados fueron los financieros: Banco Supervielle (-18,1%), BBVA (-15,3%) y Banco Macro (-15,1%). Corporación América fue la única que cerró con una suba de 8,4%.
El Merval acumuló una caída de 8,2% en dólares, por debajo de la que tuvo el mes anterior (-9%). Desde Delphos Investment señalaron que “el contexto internacional marca el paso” con las subas de las tasas de interés que hubo en Estados Unidos y la debilidad de los datos locales sobre la actividad económica y la confianza en el Gobierno “lo amplifica”. De todos modos, en Delphos evaluaron que las valuaciones bajas y la estacionalidad podrían ofrecer un nuevo punto de entrada hacia octubre.
“El mercado volvió a elevar la tasa de descuento que aplica sobre las empresas argentinas. Pesaron la debilidad de la actividad, la menor acumulación de reservas y, sobre todo, la incertidumbre política que empieza a concentrarse en 2027″, precisó Camusso.
El mercado cambiario mostró cierta estabilidad en el mes, con subas por debajo de la inflación esperada ―de alrededor de 2%, de acuerdo con estimaciones privadas―. De todos modos, el dólar oficial llegó a tocar valores máximos nominales del año.
El tipo de cambio mayorista mantuvo la tendencia bajista de las últimas dos ruedas: cedió $5 (-0,3%) y operó a $1517. Estuvo 26% por debajo del techo de la banda cambiaria, establecido en $1919,40.
A lo largo de septiembre, registró solo un aumento de $8,50 (+0,6%). De todos modos, llegó a tocar su valor nominal más alto del año, cuando el pasado 25 de septiembre cerró a $1525,50.
En las pizarras del Banco Nación, se pudo encontrar el dólar minorista a $1540 para la venta, $5 menos que su cierre anterior (-0,3%). Así, abandonó su máximo nominal del año, el cual había alcanzado el viernes pasado y sostuvo hasta hoy. El precio promedio en todos los bancos fue de $1539,87, de acuerdo con el relevamiento diario de entidades financieras que realiza el Banco Central (BCRA). En el mes, acumuló un aumento de $10 (+0,7%).
El dólar MEP apareció en las pantallas del mercado de capitales a $1542,56, unos $6,80 menos que ayer (-0,5%). El contado con liquidación (CCL) operó estable en los $1616,44. En el mes, subieron $7,04 (+0,5%) y $20,39 (+1,3%), respectivamente.
“El dólar en el mundo se fortaleció en el mes contra la gran mayoría de las divisas de emergentes”, observó Andrés Reschini, titular de F2 Soluciones Financieras. De todos modos, atribuyó la estabilidad cambiaria a que “el peso argentino fue la segunda moneda más fuerte (o menos debilitada) contra el dólar entre las principales divisas de la región”.
El total ingresado por el sector agroexportador hasta ayer se constituyó en el registro más alto del año en curso, superando el resultado de junio pasado
A su vez, hubo un buen ritmo de liquidaciones por parte del campo. Gustavo Quintana, operador de cambio en PR, señaló en su cuenta de X que los exportadores de cereales y oleaginosas ingresaron ayer US$76,275 millones en el mercado de cambios. “El total ingresado por el sector agroexportador hasta ayer se constituyó en el registro más alto del año en curso, superando el resultado de junio pasado”, concluyó.
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