La actividad económica cayó 2,9% en julio, según informó el INDEC

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) mostró una caída del 2,9% mensual en julio de este año, el mayor retroceso registrado desde abril de 2020, según informó este jueves el INDEC.

En aquel momento, la actividad se había desplomado 15,8% mensual por el cierre de actividades y las restricciones por la pandemia.

El dato de julio fue peor que las proyecciones privadas, que habían anticipado una caída mensual en torno al 0,8% contra junio.

En términos interanuales, el indicador arrojó una baja del 1,4%, después de una mejora del 2,7% en junio.

EL NIVEL DE ACTIVIDAD CRECIÓ 1,7% EN LOS PRIMEROS 7 MESES DEL AÑO✅ El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró un crecimiento de 1,7% en los primeros 7 meses de 2026 en relación a igual período del año anterior✅ En el mes, la serie desestacionalizada mostró…

El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó el crecimiento del EMAE del 1,7% en los primeros siete meses de 2026 en relación a igual período del año anterior, y vinculó los datos negativos con "distintos shocks transitorios".

"Pueden mencionarse la menor disponibilidad de gas en el caso de la industria manufacturera, las mayores lluvias y nevadas en relación a los promedios históricos para la construcción, la minería y algunos servicios, y las menores horas trabajadas en algunos sectores en relación al mundial de fútbol", dijo Caputo en la red social X.

Respecto a igual mes del año pasado, 7 de los 15 sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas interanuales en julio. Se destacaron Pesca (424,5% interanual) y Explotación de minas y canteras (8,4%).

Estas actividades fueron a su vez las de mayor incidencia positiva en la variación interanual del EMAE, seguidas por Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (0,7% interanual). La suma de estos sectores aportó 1 punto porcentual a la variación interanual.

En tanto, 8 sectores registraron caídas en la comparación interanual, entre los que se destaca Comercio mayorista, minorista y reparaciones (-5,1%). Este sector, junto con Industria manufacturera (-4,6%), le restaron 1,3 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE. La novedad fue el retroceso de Intermediación financiera (-3%).

Con todo, la mayor incidencia negativa fue la de impuestos netos de subsidios, con una caída del 4,5%. Dicho componente mide la recaudación de impuestos sobre los productos (como el IVA) menos los subsidios otorgados por el Estado a la producción o al consumo. Si suben los subsidios o cae la recaudación, ese rubro disminuye su valor.

El PBI desestacionalizado había crecido 0,7% en el primer trimestre de 2026 respecto del último trimestre de 2025, pero en el segundo trimestre registró una caída de 0,6% frente a los primeros tres meses del año. De repetirse otro trimestre consecutivo negativo, la economía entraría en recesión técnica.

Antes de que se conociera el dato de hoy, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central estimaba una recuperación de 1,1% en el tercer trimestre y de 1,3% en el cuarto.

También proyectaban una expansión del PBI del 2,1% en todo el 2026, lejos del 3,5% que estimaban a comienzos de este año.

Ahora, los pronósticos serían modificados a la baja, en un contexto donde se registró una caída del consumo privado y la inversión en el segundo trimestre, y el aumento de la pobreza al 32,3% en el segundo semestre.

El guarismo de julio plantea un mayor desafío para el gobierno. En el Presupuesto 2027 enviado al Congreso, el equipo económico pronosticó un avance del PBI de 3% para este año y de 4% para el año próximo.

#DatoINDECLa actividad económica cayó 1,4% interanual en julio de 2026 https://t.co/jkD57fslJK pic.twitter.com/7vvm8CJ4xF

Los economistas coinciden en que el número de julio fue de los peores de la serie que inicia en 2004. Solo fueron más negativos diciembre de 2008 (-4,2%), abril de 2018 (-3,2%), septiembre de 2019 (-3,1%), marzo de 2020 (-9,9%) y abril de 2020 (-15,8%).

"Es la peor variación intermensual de la gestión, compatible con una devaluación, una sequía. Nada de eso sucedió, hubo una buena liquidación, hay algo que resetear", dijo el presidente de Analytica, Ricardo Delgado.

Los indicadores de avance hacían prever una nueva baja, pero la magnitud de la caída sorprendió por lo elevada. "Se trata de la tasa más alta desde abril 2018 sin contar la pandemia", dijo Melisa Sala, economista jefe de LCG.

La actividad económica cayó 2,9% mensual en julio, según los datos de INDEC: el cuarto mayor retroceso para un mes de la serie 2004-2026 (si no incluimos la pandemia). Solo comparable a devaluaciones y la crisis internacional de 2008. pic.twitter.com/z0Lxpe202k

Con la cifra de julio, el EMAE retrocede a niveles de octubre 2024, en medio de una economía en modo "serrucho". Ahora, el interrogante es si el tercer trimestre arrojará otra caída y cuál será la trayectoria para lo que resta del año.

"Es probable que parte de esta caída se revierta en los próximos meses pero aún así, la dinámica es la de una economía cuasi recesiva, aseguró Sala. "Estamos entrando en una moderada recesión técnica", dijo Delgado.

Para el socio adjunto de Ecogo, Sebastián Menescaldi, el dato fue un "baldazo de agua fría" para el Gobierno.

"Deja de aportar el sector financiero, que ahora cae 3%; también hubo caídas fuertes en industria y comercio, de 4,6% y 5,1% interanual, y además va a empezar a impactar la caída de la cosecha", señaló.

"Por un lado, tuviste el Mundial, que retrajo un poco el consumo: se salió menos y se comió más en casa. Por otro, los costos energéticos golpearon a las empresas, que decidieron usar stock para controlar costos. Y el mal clima afectó a la construcción", explicó.

Así todo, el economista advirtió que podría haber una recomposición fuerte en agosto o septiembre. Algunas consultoras, como LCG y PXQ, ya empezaron a proyectar un crecimiento inferior al 2% anual en 2026.

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