Deuda: San Juan busca colocar u$s600 millones en bonos bajo ley Nueva York con respaldo de la minería
La provincia cuyana emitirá este jueves títulos a nueve años con jurisdicción extranjera. Esto marcará su regreso al mercado internacional tras casi tres décadas.
El gobierno de San Juan anunció que emitirá este jueves hasta u$s600 millones en bonos en dólares bajo ley Nueva York y a un plazo de nueve años. Se trata del regreso de la provincia al mercado internacional desde fines de la década de los 90.
"En lo que va de la era Milei las provincias argentinas han emitido u$s4.875 millones de títulos legislación extranjera, con colocaciones de Córdoba, CABA, Santa Fe, Entre Ríos, Chubut y Neuquén. De este modo, San Juan sería la séptima provincia en salir al mercado durante este mandato presidencial", explicaron desde 1816.
La agencia calificadora Fitch Ratings le otorgó una nota crediticia final de ‘B-’. Para llegar a esa calificación, si bien destacó la sólida liquidez de la provincia, también marcó su elevada exposición al tipo de cambio ya que posee un 90% de la deuda existente denominada en moneda extranjera.
La calificadora también marcó que el perfil crediticio individual de la provincia se ubicó en 'BB-', nota que conlleva dos dentro dos categorías: un perfil de riesgo 'vulnerable' con el perfil financiero ('AAA'). Esto se debe al respaldo que genera un sólido desempeño presupuestario y bajo endeudamiento, aunque con un riesgo latente por la alta dependencia de las transferencias federales.
Según informó Adcap, los fondos podrán destinarse a inversión pública e infraestructura y ampliaron: "La deuda total representa apenas 10% de los Ingresos Provinciales Totales, proporción que inicialmente subiría a 40% tras la emisión —por encima de Córdoba, en 34%— y luego disminuiría a medida que crezcan los Ingresos Provinciales".
Cabe resaltar que San Juan desde 2023, está gobernada por Marcelo Orrego, miembro del partido Producción y Trabajo, alineado con Juntos por el Cambio.
"Se trata de una de las principales jurisdicciones mineras de Argentina, líder nacional en producción de cales y segunda exportadora de oro del país, con una economía diversificada que combina minería, vitivinicultura y manufactura, respaldada por una gestión fiscal prudente y sólidas métricas financieras", explicaron desde Balanz.
Para PPI el atractivo reside en los resultados fiscales de la provincia. En concreto, los datos fiscales al segundo trimestre del 2026 (acumulado 12 meses), registran un superávit primario equivalente al 0,9% de los ingresos totales que, luego del pago de intereses, se tradujo en un superávit financiero del 0,3%.
"Esto es particularmente importante, luego del marcado deterioro que sufrieron las cuentas fiscales de las provincias. Entre las quince provincias con deuda internacional emitida, solo seis son hoy superavitarias. A su vez, las regalías todavía representan apenas entre el 2,5% de los ingresos totales, una participación que debería incrementarse gradualmente con la entrada en producción de los proyectos mineros de gran escala", agregaron desde PPI.
De las 24 iniciativas aprobadas bajo el RIGI, cuatro corresponden a proyectos mineros ubicados en la provincia, con un capex proyectado de u$s21.700 millones, equivalente al 38,8% de la inversión total comprometida bajo el régimen.
Dentro de las obras se encuentra Vicuña, un mega proyecto de cobre, oro y plata, impulsado por Vicuña Corp (firma con copropiedad de BHP y Lundin Mining) en la zona cordillerana ubicada entre la provincia de San Juan y la Región de Atacama que corresponde a Chile. Este proyecto tiene una inversión inicial de u$s9.700 millones aprobada bajo el RIGI durante junio.
Respecto de la tasa de corte, según indicaron desde PPI, la reciente suba generalizada de rendimientos elevó el desafío de "pricing". Para este bróker de bolsa la tasa tendrá un piso cercano a 9%.
Así lo analizaron: "Tomando la última colocación de Neuquén como referencia, el 23 de julio la provincia emitió u$s500 millones a ocho años con una YTM de 7,7%. Desde entonces, el riesgo país subió alrededor de 100 puntos y el bono de Neuquén opera actualmente cerca de 8%. Con esta referencia, y considerando que Neuquén ocupa el segundo lugar de nuestro ranking subsoberano, detrás de CABA, mientras que San Juan subió al tercer puesto tras los buenos datos del 2T26 y la mejora de sus perspectivas, creemos que San Juan debería pagar una prima de al menos 100 puntos frente a Neuquén".
Para PPI, "esta prima refleja principalmente la falta de track record internacional de la provincia, pese a una historia de fundamentos cada vez más atractiva, pero vinculada a proyectos que presentan riesgo de ejecución".
Director: Gabriel Morini - Propietario: Nefir S.A. - Domicilio: Olleros 3551, CABA - Copyright © 2019 Ambito.com - RNPI En trámite - Issn 1852 9232 - Registro DNDA en trámite - Todos los derechos reservados - Términos y condiciones de uso
