Wall Street rebotó ante la caída del petróleo que compensó altas expectativas de suba de tasas
Las acciones y los bonos de largo plazo tuvieron un respiro con la baja de los precios del petróleo, mientras los operadores sopesaban el informe de inflación de agosto de EEUU que aumentó las posibilidades de suba de tasas.
Wall Street y bonos atentos al IPC: claves de la jornada tras retroceso del petróleo.
La bolsa de Nueva York rebotó con fuerza el viernes 11 de septiembre. La ola de ventas en los mercados mundiales de bonos y acciones parece haberse moderado gracias al retroceso de los precios del petróleo desde su máximo de cuatro meses. Por su parte, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo subieron tras la publicación de un informe clave sobre la inflación que se situó en línea con las expectativas, aunque eso no significó que el panorama sea positivo y aumentaron las posibilidades de suba de tasas.
En este contexto, el índice Dow Jones de Industriales subió un 1% a 52.572,81 puntos; el S&P 500 ganó un 0,8% a 7.654,52 puntos y el Nasdaq Composite se apreció un 1% hasta los 26.333,04 puntos.
Según la Oficina de Estadísticas Laborales de EEUU, el IPC general y el IPC subyacente aumentaron un 0,4% y un 0,3% intermensual en agosto, respectivamente, en comparación con las estimaciones de consenso del 0,4% y el 0,2%, y se aceleraron respecto a las cifras de julio del 0,1% y el 0,2%.
En términos interanuales, el IPC general aumentó un 3,4% en agosto, sin cambios respecto a julio, mientras que el IPC subyacente se moderó al 2,4% desde el 2,5%. Ambas cifras coincidieron con las estimaciones del consenso.
Wall Street experimentó una reacción divergente al informe del IPC. Los futuros de los índices bursátiles inicialmente redujeron algunas ganancias, pero luego repuntaron, ya que los inversores se centraron en las señales positivas del IPC, concretamente en la lectura general anual sin cambios y la desaceleración de la lectura subyacente anual, especialmente un día después de la publicación de datos del índice de precios al productor (IPP) que, en general, mostraron una postura más restrictiva.
Por otro lado, el IPC aumentó aún más las probabilidades de que la Reserva Federal suba los tipos de interés en un cuarto de punto la próxima semana. Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de una subida aumentó a casi el 87% tras la publicación de los datos de inflación, desde aproximadamente el 69% anterior.
Las acciones avanzaron el viernes después de que el Financial Times informara que Omán lideraba una reunión de los principales estados del Golfo e Irán para alcanzar un acuerdo que restableciera el transporte marítimo comercial a través del estrecho de Ormuz. La reunión está prevista para el lunes en la ciudad omaní de Salalah, según informó el FT.
Los precios del petróleo cayeron más del 3% tras la publicación del informe, reflejando cierta esperanza de una desescalada en el conflicto de Oriente Medio y la reanudación de los flujos petroleros. Sin embargo, los precios del crudo cerraron la semana por encima de los u$s100 el barril por primera vez en casi cuatro meses.
Los enfrentamientos entre Estados Unidos e Irán en los últimos días fueron de los más intensos desde el inicio del conflicto a finales de febrero, lo que generó preocupación por posibles interrupciones prolongadas en el suministro de energía.
J.P. Morgan advirtió en una nota esta semana que la prima de riesgo de las acciones, es decir, la rentabilidad adicional que los inversores exigen por mantener acciones en lugar de bonos, cayó a su nivel más bajo desde 2002, con implicaciones para el comportamiento de las mismas a partir de ahora.
El estratega Nikolaos Panigirtzoglou señaló que la prima de riesgo de las acciones del S&P 500 descendió hasta aproximadamente el 2,1% según las estimaciones del banco, unos 100 puntos básicos por debajo de las medias históricas, impulsada por el rally bursátil de este año y un fuerte aumento en los rendimientos reales de los bonos.
Esto la llevó por debajo del mínimo del ciclo anterior del 2,4% registrado en 2007.
El estratega señaló tres implicaciones. En primer lugar, es probable que las acciones se vuelvan más sensibles a los movimientos en los rendimientos de los bonos, en un escenario similar al período comprendido entre 1974 y 1998, caracterizado por primas de riesgo reducidas.
"De cara al futuro, los mercados de acciones podrían mostrar una mayor sensibilidad a los rendimientos de los bonos que la exhibida durante las últimas dos décadas", escribió Panigirtzoglou.
En segundo lugar, afirmó que la reducción de la prima refuerza los argumentos a favor de los bonos frente a las acciones en la asignación de activos a largo plazo.
Según las métricas de JPMorgan, los inversores no bancarios, así como los fondos de pensiones y aseguradoras del G4, tienen las acciones más sobre ponderadas frente a los bonos desde 2002, lo que podría provocar un reequilibrio más pronunciado hacia los bonos si los tipos reales siguen subiendo.
En tercer lugar, se espera que el cambio refuerce la correlación positiva entre bonos y acciones que surgió en 2022 tras el shock inflacionario.
Esto, según Panigirtzoglou, supone un obstáculo sostenido para la "operativa de paridad de riesgo", que se basa en los bonos para cubrir el riesgo de las acciones, y podría impulsar la demanda de coberturas directas sobre acciones, como las opciones de venta o "puts".
En noticias corporativas, Oracle bajó un 1,9% después que la compañía de software y servicios en la nube registrara ganancias trimestrales mejores de lo esperado y elevara sus previsiones anuales, pero también registró un consumo de efectivo menor al previsto para el trimestre.
Adobe subió un 1,4 % tras registrar sólidas ganancias trimestrales, pero con unas previsiones ligeramente decepcionantes.
Taiwan Semiconductor Manufacturing avanzó un 1,2% al anunciar un dividendo en efectivo a cobrarse el 8 de octubre de 2026.
Vicor Corporation trepó un 11% cuando la compañía anunció que adquirirá dos terrenos en New Hampshire para construir nuevas instalaciones de fabricación de semiconductores.
Super Micro Computer se disparó un 7,2% a medida que los inversores respondieron a una confluencia de noticias sobre asociaciones y perspectivas de futuro que reforzaron la posición de la compañía como actor central en el desarrollo de infraestructura de inteligencia artificial.
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