Mercados: el dólar se mantiene estable, mientras que el riesgo país cotiza por debajo de los 500 puntos básicos

El mercado argentino transita este lunes una rueda de señales mixtas: el S&P Merval retrocede 0,2% en pesos, aunque avanza 0,5% medido en dólares, mientras los bonos operan mayormente en rojo y el riesgo país se mantiene en 490 puntos básicos.

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En paralelo, el dólar permanece estable, con el oficial en $1.530 para la venta en el Banco Nación y el mayorista en $1.508. La jornada está condicionada por el feriado de Labor Day en Estados Unidos, que mantiene cerradas las operaciones al contado de Wall Street.

A nivel local, el S&P Merval retrocede 0,2% en pesos, mientras que medido en dólares avanza 0,5% hasta los US$ 1.936. Dentro del panel líder predominan las bajas. Cresud cae 1,6%, seguida por Metrogas (-1,3%), BBVA Argentina (-1,08%) y Grupo Financiero Galicia (-0,7%).

Del otro lado, algunas acciones logran sostenerse en terreno positivo. Loma Negra encabeza las subas con un avance de 1,69%, mientras que YPF gana 0,8%, Transener 0,73% y Banco de Valores 0,5%.

En cuanto a los bonos, presentan caídas en su mayoría con el AL35D (-0,7%) a la cabeza. El riesgo país, por su parte, se mantiene en los 490 puntos básicos.

Para el analista Franco Marín, el comportamiento del mercado argentino en los próximos meses estará atravesado por el escenario electoral de 2027. “Considerando que el próximo año es electoral, hay que tener en cuenta varios factores pensando en el armado de portafolios de inversión”, señaló para PERFIL.

Según Marín, en el corto plazo los movimientos de los activos estarán determinados más por los flujos que por los fundamentals. En ese sentido, advirtió que una mayor percepción de riesgo opositor podría llevar a inversores a desarmar posiciones en activos argentinos.

“Hoy pareciera ser una incógnita esa variable, pero no diría con riesgo nulo sino latente”, explicó. En particular, remarcó que todavía resta conocer quién liderará las fuerzas opositoras, cómo serán las alianzas políticas y qué papel tendrá el PRO.

Pese a esto, el economista destacó los fundamentos de las empresas argentinas, especialmente en los sectores de utilities y oil & gas. Sin embargo, consideró que actualmente el mercado está más condicionado por los múltiplos de valuación y que incluso una caída de las cotizaciones podría generar mejores puntos de entrada si se produce una salida de inversores institucionales.

“Particularmente no veo mucho atractivo invertir en acciones argentinas de corto plazo considerando que hay mejores relaciones riesgo/retorno en otros puntos geográficos y sectores económicos”, sostuvo.

En esa misma línea, Marín considera que la relación entre riesgo y retorno del mercado local se parece actualmente a la de 2019. “Desde el punto de vista del potencial de upside considero que estamos en una situación similar al 2019”, afirmó, al considerar que hoy el inversor estaría apostando a la continuidad de un gobierno y no a un cambio de régimen, como ocurrió en 2023. Por eso, sostuvo que actualmente observa más downside que upside en el mercado argentino en el corto y mediano plazo.

En cuanto a la cotización del tipo de cambio, este lunes 7 de septiembre el dólar oficial minorista cotiza a $1.480 para la compra y $1.530 para la venta en el Banco Nación, en el mismo nivel del cierre de este viernes.

El dólar mayorista, que es la referencia del mercado, cotiza a $1.508, sin cambios respecto a su cotización del viernes. Por su parte, el dólar blue se mantiene estable en la zona de los $1.520 para la compra y $1.540 para la venta. En los mercados financieros, el dólar MEP opera a $1.526, mientras que el contado con liquidación (CCL) se ubica en $1.569.

El análisis de Marín también alcanza al mercado cambiario. Para el analista, uno de los principales desafíos será la contención del dólar frente a una eventual mayor dolarización de carteras.

Señaló que el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM) se encuentra en torno al 86% y consideró que el Gobierno podría tener dificultades para sostenerlo si aumenta la demanda de divisas.

Como referencia, recordó que el año pasado se dolarizó aproximadamente el 48% del M2, mientras que actualmente ese ratio ronda el 25%. Un escenario en el que vuelva a niveles similares, advirtió, podría generar un fuerte impacto sobre el valor del dólar y aumentar la presión sobre las tasas de interés de corto plazo.

Frente a ese escenario, Marín encuentra mayor atractivo en instrumentos dólar linked y en el bono TMVE8 dual/dólar linked para perfiles más sofisticados capaces de extender la duration de sus carteras. Para el corto plazo, en cambio, mantiene una visión positiva sobre la curva en pesos a tasa fija, aunque con cautela: “No me animo a tomar posiciones a más de un año vista”.

El mercado recortó su pronóstico de inflación para agosto, modificó a la baja su expectativa de cotización esperada del dólar oficial para fin de año y revisó a la baja la expansión de la economía argentina.

Los analistas estimaron que la inflación de agosto se ubicó en 1,7% mensual, 0,1 p.p. por debajo de lo que habían anticipado en el relevamiento anterior. De confirmarse la previsión, el Índice de Precios al Consumidor mostraría una desaceleración respecto del 2,1% registrado en julio.

Para los meses siguientes, el mercado proyectó una desaceleración gradual de los precios. La inflación sería de 1,8% en septiembre, 1,7% en octubre y 1,6% en noviembre. Sin embargo, en diciembre volvería a acelerarse hasta 1,8%, mientras que para enero de 2027 se espera un incremento de 1,6%.

En materia cambiaria, los participantes del REM volvieron a moderar sus proyecciones para el dólar oficial. La mediana de las estimaciones ubicó al tipo de cambio mayorista promedio en $1.530 durante septiembre, prácticamente sin cambios frente a la encuesta anterior. Para diciembre de 2026, el mercado proyectó una cotización de $1.630 por dólar, $22 por debajo de lo previsto un mes atrás.

De concretarse esa estimación, el dólar mayorista acumularía una suba interanual de 12,6% frente a diciembre de 2025, un incremento ampliamente inferior a la inflación esperada para el mismo período.

El sendero previsto por los analistas contempla un dólar promedio de $1.530 en septiembre, $1.565 en octubre, $1.600 en noviembre, $1.630 en diciembre y $1.661 en enero de 2027.

Sin operaciones este lunes por feriado — los futuros de Wall Street operan mixtos: el S&P 500 cae 0,19%, mientras que el Nasdaq Composite, dedicado al sector tecnológico, baja 0,54%. Por su parte, el índice industrial Dow Jones se mueve 0,07% a la baja.

Mientras tanto, el yen se disparó el lunes hasta alcanzar su nivel más alto en siete meses, producto de las apuestas a favor de un endurecimiento más rápido de la política monetaria por parte del Banco de Japón y las expectativas de que los inversionistas japoneses puedan repatriar sus fondos. En este contexto, el Nikkei 225 aumentó 2,02%, mientras, el Kospi surcoreano saltó 4,61%. En China, el Hang Seng de Hong Kong bajó 0,93%, mientras que la bolsa de Shanghái aumentó 0,07%.

En Europa, el Euro Stoxx sube 0,35%. A nivel local, el DAX alemán baja 0,20% y el CAC francés avanza 0,34%. Por fuera de la eurozona, el FTSE del Reino Unido cae 0,02%.

Por otra parte, los futuros del crudo Brent subieron casi un 1,3% hasta alcanzar los u$s97,6 por barril, su mayor alza en siete semanas. El precio del petróleo se disparó casi un 8% la semana pasada y ahora se encuentra un 35% por encima del nivel que tenía a finales de febrero, antes de que comenzara la guerra.