Los 1.000 días de Milei: el semáforo de la economía entre la inflación, el dólar, la pobreza y la actividad
El presidente Javier Milei asumió el 10 de diciembre de 2023 con la Argentina rozando la hiperinflación, las reservas del Banco Central en rojo y un fuerte déficit, herencia que recibió del mandato de Alberto Fernández.
Hoy, el balance económico de sus primeros 1.000 días muestra una fuerte mejora en la inflación y las cuentas públicas, pero con un mercado laboral más deteriorado y una recuperación de la actividad que todavía no llega de la misma manera a todos los sectores.
Clarín armó un semáforo de las principales variables, en función de los datos oficiales disponibles. Para una comparación más precisa de los indicadores, se tomaron mayormente iguales periodos para evitar efectos estacionales.
Uno de los principales logros de la gestión económica de este Gobierno es la desaceleración de la inflación: el Índice de Precios al Consumidor (IPC) pasó de 211,4% anual en 2024 a 33,8% interanual en julio último. Acumula un avance de 19,3% en lo que va de 2026 y se espera que el año termine en torno a 30%.
Así, la variación mensual tuvo un descenso marcado: se redujo de 25,5% en diciembre de 2023 –dato que incluye los primeros 20 días del gobierno de Milei– a 2,1% en julio pasado. El jueves se conocerá el número de agosto, que las consultoras prevén que podría dar hasta 1,4%, el más bajo en el último año.
“Cuando llegamos al poder, la demanda más apremiante que tenía la población era la tasa de inflación. La bajamos 85%”, aseguró el Presidente en su discurso en el Council of The Americas hace dos semanas.
La pobreza tuvo un salto en los primeros meses de la gestión mileísta y alcanzó un pico de 52,9% en el primer semestre de 2024. Pero desde entonces se revirtió la tendencia, con una baja sostenida hasta ubicarse en 28,2% en el segundo semestre de 2025, frente al 41,7% del segundo semestre de 2023. Esta caída de 24,7 puntos porcentuales significa el registro más bajo desde el primer semestre de 2018.
A su vez, aunque también subió en el primer semestre de 2024 y llegó a 18,1%, luego la indigencia se redujo hasta 6,3% en el segundo semestre de 2025, comparado al 11,9% del segundo semestre de 2023.
En materia fiscal, hubo un cambio contundente con el ajuste del gasto público. El resultado fiscal primario –que mide la diferencia entre los ingresos y los gastos del Estado, sin contar el pago de intereses de deuda– pasó de un déficit de 2,9% del PBI en 2023, de $ 5.483.305,3 millones, a un superávit de 1,4% del PBI en 2025, de $ 11.769.219 millones. Así, en sus primeros dos años, el Gobierno logró cerrar dos ejercicios consecutivos con un saldo positivo.
Asimismo, el Ministerio de Economía informó en junio que el primer semestre de 2026 registró un superávit primario de aproximadamente 0,6% del PBI, “reafirmando el ancla fiscal del programa”. El año terminaría con un superávit primario de 1,5% del PBI. De cumplirse, serán tres años consecutivos de resultado positivo.
El Gobierno logró recomponer las reservas, aunque siguen condicionadas por pagos de deuda y otros compromisos en moneda extranjera, y la Argentina sigue siendo uno de los países de América Latina con menor volumen, en el orden de 6% del PBI, cuando en la región llega a 25%.
Pese a ello, el stock de reservas brutas partió de US$ 21.000 millones el 7 de diciembre de 2023, último día hábil previo al cambio de gobierno, y ya superó los US$ 50.000 millones.
La estabilidad en el frente cambiario fue otro logro, tras la volatilidad durante el anterior gobierno, sumado al levantamiento del cepo en abril de 2025, que acortó la brecha al mínimo entre el dólar oficial y el paralelo.
El mayorista pasó de $ 385 el último día hábil antes de la asunción de Milei a $ 1.508 el viernes, y aunque está en máximos nominales, permanece lejos de la banda superior. En tanto, el minorista se movió de $ 400 a $ 1.530 en el Banco Nación en el mismo periodo. La suba en ambas variables es de 3% en lo que va de 2026, comparado al 19,3% de inflación acumulada.
En estos 1.000 días, se redujo considerablemente el riesgo país. El indicador elaborado por JP Morgan que mide el costo que paga la Argentina por endeudarse pasó de 1.896 puntos básicos el último día hábil previo a la asunción de Milei a menos de 500 puntos esta semana.
Aunque el país todavía mantiene un riesgo soberano elevado frente a otros de la región, es una caída acumulada de casi 75%, desde el inicio de la gestión, lo que se traduce en un abaratamiento del costo de capital, el costo de financiamiento de las empresas.
En materia de salarios, la recuperación del poder adquisitivo todavía no fue completa. Al comparar el cuarto trimestre de 2023 con el cuarto trimestre de 2025, la remuneración real de los trabajadores privados registrados mostró una caída de 0,6%, de acuerdo al Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA), que mide la Secretaría de Trabajo.
Es decir, pese a la desaceleración de la inflación y la recuperación en parte del período, el salario privado formal todavía se encuentra ligeramente por debajo del nivel de fines de 2023, según esa medición.
La actividad económica tuvo una contracción en el arranque de la gestión y luego recuperó terreno. El Estimador mensual de actividad económica (EMAE) cayó 4,5% en diciembre de 2023 y acumuló una baja de 1,6% en todo el año, mientras que en junio último registró una suba de 0,8% interanual y acumula un alza de 1,9% en el primer semestre.
La actividad creció (+8% desde noviembre hasta junio según LCG en base al EMAE), pero de forma heterogénea. En esta economía que se mueve a dos velocidades, con sectores que traccionan la expansión, como minería y energía (14,4% acumulado en el último año), agro (9,9%), y los intensivos en mano de obra y más dependientes del mercado interno que siguen rezagados, como industria (-1,9%) y comercio (-1,2%).
En el mercado laboral, la evolución fue menos favorable. La informalidad pasó de 41,4% a 44,2%, lo que demuestra el aumento del empleo sin cobertura formal.
A esto se suma el desempleo: la tasa de desocupación pasó de 5,7% en el cuarto trimestre de 2023 a 7,5% en el cuarto trimestre de 2025. El último dato disponible, correspondiente al primer trimestre de 2026, la ubicó en 7,8%.
La mora de las familias también aumentó. El porcentaje de préstamos a hogares en situación irregular pasó de 2,8% en diciembre de 2023 a 12,8% en junio de 2026, una suba de 10 puntos porcentuales para el caso de las entidades financieras.
Es decir, más que se cuadruplicó en dos años y medio, un indicador que refleja el deterioro de la capacidad de pago de los hogares. Se trata de casi 6 millones de personas que tienen atrasos en la devolución de préstamos personales y tarjetas de crédito. Para las fintech, billeteras y otras entidades no financieras que dan crédito la mora asciende a casi 33%.
El consumo masivo es otra de las cuentas pendientes. El índice de ventas de supermercados a precios constantes pasó de 105,2 en diciembre de 2023 a 102,3 en diciembre de 2025, una caída de 2,8% en las ventas en términos reales.
Descontando que diciembre es un mes estacionalmente más alto que otros por el consumo típico por las Fiestas y el cobro del aguinaldo, llegó a 78,7 en junio último, la caída se amplía a 25,2%. Además, en junio las ventas medidas a precios constantes cayeron 3,1% interanual y acumularon una baja de 2,8% en el primer semestre.
El Gobierno asegura que el consumo general, medido por Indec, está en máximos históricos. Ese indicador incluye, además del consumo masivo, otros indicadores como el gasto de turistas argentinos en el exterior.
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