Deuda: Economía enfrenta vencimientos por $14 billones y el mercado pone el foco en el nivel de rollover
En el primer llamado del mes, logró refinanciar el 100% de los vencimientos equivalentes a $4,5 billones.
El Ministerio de Economía tiene que renovar unos $14 billones para cerrar el mes.
El secretario de Finanzas, Federico Furiase, tendrá la semana próxima que renovar vencimientos de deuda en moneda local por $16,6 billones, en lo que será la segunda licitación del mes.
La mirada del mercado está puesta en el nivel de rollover que podrá conseguir el Palacio de Hacienda para cerrar el mes. Es de recordar que en el primer llamado, donde vencieron $4,5 billones, el nivel de renovación apenas superó el 100%.
La segunda licitación del mes implica una exigencia mayor, con vencimientos por unos $14 billones. De ese total, $7,2 billones corresponden a instrumentos ajustados por TAMAR, $4,4 billones a dollar-linked y los $2,8 billones restantes a instrumentos a tasa fija. Es de destacar que esta semana el Gobierno concretó un canje de bonos dollar-linked que vencen el 31 de agosto. El resultado fue una aceptación del 34%, lo que equivale a unos $2,2 billones.
Aunque el Gobierno procura estirar los plazos de maduración de la deuda para después de las elecciones de 2027, en el primer llamado del mes el mercado hizo una opción por una Lecap que vence el 30 de noviembre. De ella colocó $3,29 billones. Luego, en menor proporción, se colocó un bono Dual TAMAR/dólar-linked.
Por otro lado, se espera que el Tesoro vuelva a ofrecer los Bonares 2029, de los cuales colocó hasta ahora un total de u$s1.226 millones, sobre una emisión total de u$s2.000 millones.
En las últimas jornadas se nota la actuación de entidades oficiales tratando de evitar un despegue de las tasas. Portfolio Personal Inversiones (PPI) destaca que, en el cierre de la semana, la tasa de interés de la caución a un día cayó 150 puntos básicos, hasta 26,7%, mientras que la tasa de repo entre bancos bajó casi 200 puntos básicos, hasta 26,5%.
PPI dice que "según operadores de mercado, durante la rueda algún banco público habría colocado pesos en la zona del 27%, para poner un techo a las tasas".
"En línea con la compresión de las tasas a un día, las curvas en pesos rebotaron. La parte más corta de la curva a tasa fija, compuesta por las Lecaps con vencimiento hasta noviembre de 2026, subió hasta 0,6%, con los mayores avances concentrados en los instrumentos de vencimiento más lejano", señala el informe.
El mismo detalla además que "los Boncaps mostraron una recuperación más marcada, con subas de entre 0,5% y 1,4%". "De esta forma, todas las tasas efectivas mensuales de la curva de pesos se encuentran en el rango de 2,1%-2,2% (con excepción del instrumento con vencimiento este mes)", indica el comentario.
En ese sentido, PPI agrega que "para este escenario también juegan a favor los relevamientos de alta frecuencia que van conociéndose para agosto, que muestran una desaceleración sensible en la inflación, con algunos proyectando 1,6%".
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