El mercado ve a la inflación de julio en 2% y proyecta un menor crecimiento para 2026
El mercado cree que en julio la inflación rondó el 2% pero ve un sendero de desaceleración hacia fin de año. Al mismo tiempo, la expectativa de los bancos, economistas y principales consultoras de la City es que continúe la relativa calma cambiaria en 2026 pero no ven un rebote mayor de la actividad: anticipan que el aumento del PBI sea del 2,7% este año.
Los datos surgen del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). En la encuesta que organiza el Banco Central participan 33 consultoras y centros de investigación y 12 entidades financieras. Este mes proyectaron una inflación de 2% para julio, el mismo valor que en el relevamiento anterior.
El IPC núcleo de julio se ubicó en 1,8%, una décima por debajo del REM previo. El Top 10 coincidió en el mismo número, con una baja de dos décimas frente a junio.
El grupo Top 10, el más preciso históricamente, calculó 1,9%, una décima menos que en la encuesta de junio. Los datos del REM fueron destacados en la última conferencia del Banco Central de esta tarde, en el marco de la presentación del Informe de Política Monetaria del organismo. Los funcionarios detectaron demora en las proyecciones de los economistas consultados y advirtieron su optimismo respecto a la baja de la inflación y el repunte de la actividad en los próximos meses.
Al respecto, Vladimir Werning, vicepresidente del organismo, aseguró que en el primer año de esta gestión hubo cierto "rezago" en las proyecciones para reflejar la velocidad de baja de la inflación, en el segundo año, sucedió lo mismo respecto a la estabilidad cambiaria dentro del esquema de bandas y que ahora se observa una demora en la velocidad en la que los analistas se anticipan a la mejora del frente externo y la actividad.
Al mismo tiempo, el consenso de la City es que el ancla cambiaria seguiría firme en la última parte de 2026, aunque con un cierto rebote del dólar.
El tipo de cambio oficial a nivel mayorista promediaría $1.512 en agosto, apenas $0,40 por debajo de lo proyectado en el REM anterior. Para diciembre, la mediana se ubicó en $ 1.652, con una suba interanual esperada de 14,1%. El Top 10 calculó un dólar de $ 1.605 para el mismo mes.
Analistas de ACM comentaron: "Estas estimaciones muestran que el mercado espera que el dólar mayorista se mantenga sistemáticamente por debajo del techo de la banda. Cabe destacar que el Tipo de Cambio debería crecer en promedio alrededor del 2,15% en los meses venideros para llegar a la cotización proyectada del último mes del año, lo que implicaría una depreciación en términos reales del mismo, dado que la inflación mensual promedio proyectada según el REM para lo que resta del año es de 1,85% aproximadamente."
El mercado recortó la proyección de crecimiento para 2026 a 2,7%, cuatro décimas menos que en el REM de junio. El ajuste responde a una revisión del segundo trimestre: los analistas estiman que el PBI ajustado por estacionalidad se contrajo 0,4% entre abril y junio, un punto porcentual por debajo de lo previsto. Para el tercer y el cuarto trimestre proyectan una suba de 1% en cada caso, una décima más que en el REM anterior. El Top 10 llevó su estimación anual a 2,6%, también con una baja de cuatro décimas.
La desocupación no tuvo cambios: 7,7% para el segundo trimestre y 7,5% para el cierre del año, los mismos valores que el mes pasado.
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