Reforma de la Carta Orgánica: el Banco Central dice que por el "impuesto inflacionario" perdió el 85% del PBI

En una extensa reunión, los titulares del Banco Central se sentaron con los diputados que conforman las comisiones de Finanzas y Presupuesto y Hacienda para explicar los detalles del proyecto de reforma de la Carta Orgánica del organismo que presentó Javier Milei la semana pasada.

El presidente del Central, Santiago Bausili, acompañado por su segundo, Vladimir Werning, y otros directores del organismo, explicaron cuál es el corazón de la reforma que impulsa el oficialismo: cerrar las canillas que permitieron la emisión monetaria que fogonearon una inflación que estiman que alcanzó el 50.000% solo entre 2003 y 2023.

Entre sus pilares se destaca la eliminación tajante del financiamiento directo al Tesoro, la prohibición de repartir utilidades no realizadas y la supresión de los incentivos institucionales a la devaluación fiscal. La presentación técnica estuvo a cargo de Werning, quien detalló que el objetivo central de la Ley es acabar con el "impuesto inflacionario", que según sus cálculos, derivó en un daño patrimonial acumulado equivalente al 85% del Producto Bruto Interno (PBI) entre 2003 y 2023.

Al medir esa cifra a valores actuales, el rojo rozó los US$ 553.000 millones, un drenaje sin precedentes que combinó giros directos de recursos, vaciamiento de divisas y una costosa factura por intentar contener la marea de pesos mediante instrumentos de esterilización.

Las cifras presentadas por Werning muestran que en los últimos 23 años la emisión de Adelantos Transitorios, dividendos y el uso de otros esquemas de financiamiento indirecto al Tesoro representaron una pérdida del 46% del producto, estimada en US$298.000 millones. A esto se suma el impacto que tuvo el uso de letras intransferibles en las reservas netas y el costo financiero adicional de la esterilización.

Todo esto es el marco para un salto de la inflación estimado en el 50.000%. Para la conducción del Banco Central, la dinámica del impuesto inflacionario funciona mediante una trampa estructural: a medida que la inflación se acelera, las familias y empresas reducen al mínimo sus saldos reales en moneda local para evitar la confiscación silenciosa. Frente a una base imponible cada vez más reducida, el Tesoro necesita imprimir a una tasa crecientemente acelerada para recaudar exactamente la misma masa de recursos, desatando una espiral que en diciembre de 2023 colocaba al país al borde de la hiperinflación.

El espacio de preguntas por parte de los legisladores se extendió por más de una hora. Algunos criticaron que, más allá de conocer la opinión oficial de que la reforma de la Carta Orgánica del organismo resulta "oportuna y necesaria", los funcionarios no detallaron las razones de las modificacions punto por punto.

Diputados de la oposición remarcaron justamente dudas respecto a la "oportunidad de estos cambios" y advirtieron. que existen problemas en lo inmediato que resolver en la economía, como el impacto del salto de la morosidad. Las autoridades señalaron que la mejor contribución que el Banco Central puede hacer a la economía real y a los sectores más vulnerables es erradicar la inflación de manera permanente (que actúa como el impuesto más regresivo) y mantener la supervisión bancaria para resguardar la liquidez y solvencia del sistema

Recibí en tu mail todas las noticias, historias y análisis de los periodistas de Clarín