Finanzas: las claves a seguir detrás del despertar del dólar
Con el dólar ocurre eso: una leve aceleración nominal y se encienden las alarmas de las malas experiencias pasadas. Es cierto que el tipo de cambio apuró el paso en junio con una suba del 5,3%, la mayor desde las elecciones legislativas de octubre de 2025 (+5,6%), y que la tendencia siguió en las primeras ruedas de julio (+0,4%). Sin embargo, la foto actual dista de aquella incertidumbre: mientras en septiembre y octubre tocó el techo de la banda (poniendo en duda el esquema), hoy este se encuentra 21,6% arriba del spot.
Para suavizar la tendencia, al no poder vender divisas hasta el techo de la banda, el BCRA ofrece cobertura cambiaria (combinando futuros cortos y ventas de títulos dollar-linked en el secundario). Así, la cobertura en manos privadas saltó a más de US$6100 millones en junio desde el mínimo de mayo (US$3210M), aunque sigue lejos del récord preelectoral (US$15.300M). Lo peculiar es que esta estrategia se gatilla en un mes con estacionalidad a favor y a 16 meses de las presidenciales de 2027.
Esta dosificación busca, justamente, no agregar presión adicional al mercado de contado. La media móvil de cinco días de compras del BCRA cayó a US$34 millones, el menor ritmo desde enero. Tras superar el objetivo anual de US$10.000 millones (acumula US$11.225M al 2/7), la autoridad monetaria recortó su participación en el volumen operado de 31,1% en abril y 30,1% en mayo a 13,8% en junio y 8,7% en las últimas diez ruedas, acercándose al 5% mínimo anunciado al inicio.
El agro no es responsable: la liquidación de la cosecha se mantuvo estable en US$143 millones diarios en junio frente a los US$141 millones de mayo. El recorte a la mitad en las compras del BCRA (US$68M vs US$137M) respondería a la presión del resto de los jugadores. El fenómeno combina una menor oferta corporativa (las empresas emitieron US$850M menos en junio) y tres motores de demanda: pago de dividendos, dolarización del retail y un leve despertar de las importaciones.
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