Dólares frescos: el Banco Mundial votará hoy una garantía financiera para que Caputo consiga US$ 4.000 millones
El Banco Mundial (BM) aprobó este martes un respaldo financiero a la Argentina para facilitar la búsqueda de dólares y el retorno a los mercados internacionales de deuda. Se trata de dos garantías por US$ 2.000 millones que serán utilizadas para negociar créditos con bancos privados a una tasa más baja que la del mercado y cancelar vencimientos de deuda.
"El Directorio del Banco Mundial y el de MIGA aprobaron hoy un paquete de financiamiento innovador para apoyar la agenda de reformas de Argentina y ayudar a restablecer su acceso a los mercados internacionales de capital", confirmó la entidad en un comunicado, luego de que sus autoridades se reunieran en Washington.
Para avanzar en los próximos pasos, este miércoles llegará al país Susana Cordeiro Guerra, vicepresidenta para la región del Banco Mundial. La funcionaria será recibida por el ministro de Economía, Luis Caputo, para analizar el programa vigente con el organismo y los nuevos instrumentos financieros.
El apoyo de la entidad consiste en dos garantías para movilizar hasta US$ 2.000 millones en préstamos comerciales, una basada en políticas del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) y otra de la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA).
En teoría, estos avales le permiten a la Argentina "eliminar" su riesgo soberano mediante el uso del riesgo del organismo multilateral. "En conjunto, las garantías cubrirán el 95% de los pagos del servicio de la deuda del préstamo comercial, lo que permitirá a Argentina reducir sus costos de financiamiento y fortalecer la gestión de la deuda pública", señaló el banco multilateral.
El paso siguiente es la aprobación del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) de US$ 500 millones, un capítulo que se definiría mañana. Caputo anunció en su momento otra línea adicional bajo análisis de la CAF por un monto de entre US$ 250 millones y US$ 500 millones, pero esta alternativa se enfrió en las últimas semanas.
Con el multilateral, Economía busca negociar un crédito con bancos internacionales y otras entidades privadas, como el JP Morgan. En abril, Caputo estimó que el esquema permitiría conseguir alrededor de US$ 4.000 millones. La idea es que las garantías del BID permitan obtener un apalancamiento superior a los avales.
La prioridad del gobierno es reunir fondos para afrontar el pago de aproximadamente US$ 4.300 millones a los bonistas el próximo 9 de julio. La emisión de deuda en el mercado local alcanzaría para cubrir el 70% de las obligaciones previstas para julio. El resto sería cubierto con financiamiento garantizado.
Caputo sostuvo hace dos meses atrás que la tasa de los préstamos con garantías podría ubicarse entre 5,5% y 6,5% anual, con plazos cercanos a seis años. Se trata de un costo bastante menor al que enfrenta hoy la Argentina en los mercados, donde el fondeo para el país todavía se ubica en niveles cercanos al 9% o 10%.
El préstamo comercial respaldado tendrá un plazo de seis años, con un período de gracia de tres años. La lógica es que el financiamiento más barato permita bajar el riesgo país y así facilitar el retorno a los mercados.
En las últimas horas, Caputo defendió la estrategia de financiamiento y subrayó la mejora en la nota de deuda tras la revisión de Fitch y S&P, dos de las tres principales calificadoras a nivel global. El ministro cuestionó a quienes le recomendaban salir a los mercados cuando los bonos rendían 12%.
"Siempre expliqué lo mismo: cuando la macroeconomía está en orden, el paso del tiempo juega a favor, no en contra. Argentina es hoy un ejemplo de prudencia fiscal y monetaria", dijo en su cuenta de X. Y agregó: "Las mejoras crediticias de Fitch y S&P son la consecuencia lógica de este nuevo orden, y el riesgo país está ajustando de manera acorde".
Mientras tanto, la aprobación de las garantías fue bien recibida en el mercado local, en un contexto donde el Gobierno se envalentonó con la baja del riesgo país a 435 puntos básicos -su nivel más bajo desde 2018- y la mejora de los bonos en dólares.
"El equipo económico puede dar por cerrado el programa financiero de este año, asegurando un puente de liquidez clave que despeja los compromisos financieros, incluyendo el pago de bonos soberanos de principios de 2027", afirmó Eric Ritondale economista jefe de Puente.
La sociedad de bolsa destacó la mejora de la calificación soberana por parte de S&P Global, de CCC+ a B-, lo que llevó a una baja del riesgo país de más de 60 puntos básicos a 435, dejando el diferencial frente a mercados emergentes en mínimos de la década (apenas 250 puntos básicos).
Según Ritondale, la baja del riesgo país, sumado a la mejora de la nota de deuda argentina "reabre la ventana" para que el Tesoro evalúe un regreso a los mercados internacionales de crédito mediante una emisión de bonos soberanos en el tercer trimestre del año.
El gobierno busca reunir alrededor de US$ 10.000 millones mediante una combinación de préstamos garantizados (US$ 4.000 millones), deuda en el mercado doméstico (US$ 4.000 millones) y privatizaciones (US$ 2.000 millones). A eso se suma la intención de refinanciar los REPO vigentes y preservar las líneas de swap con China y Estados Unidos.
El objetivo es extender plazos de la deuda y reducir costos de financiamiento, según reconoció la semana pasada el viceministro de Economía, José Luis Daza.
Según Daza, la caída del riesgo país y las mejoras de calificación son pasos necesarios para recuperar el acceso normal al financiamiento internacional y converger en forma gradual hacia tasas compatibles con otros países de la región, ya que Argentina sigue lejos de la mayoría de sus pares.
El Banco Central ya logró sumar más de US$ 10.000 millones de reservas brutas en el año, gracias a las colocaciones de deuda corporativa en el exterior, exportaciones energéticas y mayores liquidaciones del sector agropecuario.
Sin embargo, las reservas netas negativas continúan siendo uno de los principales focos de atención para el mercado y para el FMI.
Argentina enfrenta vencimientos por aproximadamente US$ 7.000 millones durante 2026, lo que explica la necesidad del gobierno de buscar nuevas fuentes de financiamiento y de mecanismos que permitan aliviar el calendario de pagos.
Mientras tanto, el equipo económico sostiene su postura de emitir deuda en el mercado local hasta que las condiciones permitan una vuelta plena a los mercados internacionales.
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