El directorio del FMI aprobó la segunda revisión del programa y un desembolso de US$1.000 millones para Argentina
El directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó este jueves la segunda revisión del programa con Argentina y liberó un desembolso de US$1.000 millones para las arcas del país.
La segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas firmado en 2025 por US$20.000 millones ya había sido acordada por los técnicos del organismo y el equipo económico argentino el 15 de abril. Pero faltaba la aprobación final del Directorio Ejecutivo (board), integrado por los representantes de los países miembros, para liberar los fondos.
Tras la luz verde del directorio, el Fondo emitió un comunicado sobre la revisión, pero esta vez los miembros del board también comentaron sobre el estado de la economía argentina porque también se aprobó el Artículo IV, que es un análisis que el organismo realiza a todos los países miembros para supervisar sus políticas macroeconómicas.
El informe técnico detallado (staff report) no se difundió este jueves, pero según supo Clarín fue por cuestiones burocráticas. En realidad, el board tiene hasta 14 días para hacerlo. El lunes es feriado en EE.UU.
Cuando se cerró el acuerdo técnico en abril, la directora gerente Kristalina Georgieva había anticipado que el déficit cero seguiría siendo el pilar fundamental del programa, con un superávit primario del 1,4% del PBI este año y respaldado por un control del gasto "riguroso y continuo". Y proyectaba que las reservas internacionales netas aumentaran en al menos US$ 8.000 millones en 2026.
La aprobación de este jueves es "otro hito dentro del programa, que tiene como objetivo afianzar la desinflación, fortalecer la estabilidad externa y sentar las bases para un crecimiento más fuerte y sostenible del sector privado", dijo el Fondo en un comunicado que enseguida fue reposteado por el ministro Luis Caputo en su cuenta de X.
"A pesar de un contexto global y nacional más complicado, el Directorio Ejecutivo evaluó que la implementación del programa se ha mantenido sólida, reflejando políticas prudentes y ajustes apropiados en el marco político".
Y sobre las metas del programa (déficit fiscal, reservas y crecimiento) señaló: "Aunque no se alcanzó el objetivo cuantitativo de finales de diciembre para la acumulación neta de reservas internacionales, se cumplieron la mayoría de los criterios clave de rendimiento y objetivos indicativos, y se han implementado medidas correctivas para acercar las reservas al objetivo”.
También “el directorio dio la bienvenida a los avances en el ámbito de la reforma estructural y al compromiso de las autoridades de implementar un conjunto equilibrado de políticas coherentes con los objetivos del programa”.
En el comunicado que llevaba su firma, Georgieva también fue elogiosa con el Gobierno: "Las autoridades argentinas han seguido avanzando con notables avances en la estabilización y creación de una economía más orientada al mercado bajo el acuerdo con el Fondo".
Si bien dijo que la "incertidumbre política en 2025", antes de las elecciones legislativas,"pesó temporalmente sobre el crecimiento, la desinflación y la estabilidad externa", Georgieva resaltó que "desde entonces se han implementado ajustes de política, lo que ha provocado una acumulación de reservas, una renovada desinflación y una mayor confianza en los mercados, a pesar de un contexto global más complejo”.
“Las autoridades siguen comprometidas con mantener la estabilidad mediante un paquete de políticas equilibrado que apoye la desinflación mientras refuerza la sostenibilidad externa y fomenta el crecimiento, incluyendo asegurar un acceso oportuno y duradero al mercado internacional”, agregó.
"Las autoridades están comprometidas a seguir buscando un balance fiscal global en efectivo mediante nuevas reducciones en las subvenciones energéticas, una mejor segmentación de las transferencias sociales y la contención del gasto discrecional para contrarrestar el impacto de las iniciativas de gasto del Congreso", dijo Georgieva.
Y advirtió que "con el tiempo, las reformas para mejorar la equidad y la eficiencia de los sistemas fiscales y de pensiones, junto con marcos fiscales reforzados en todos los niveles de gobierno, serán esenciales para mantener el ancla fiscal y preservar el espacio para el gasto social prioritario, lo cual será fundamental para consolidar aún más la impresionante reducción de la pobreza".
Sobre las reservas señaló que "la implementación sostenida del programa de compra de divisas del banco central, combinada con la flexibilidad continuada del tipo de cambio, sigue siendo esencial para reconstruir de forma decisiva los colchones externos y fortalecer la capacidad de Argentina para gestionar los shocks".
Y añadió que "esto debe complementarse con la implementación de una estrategia de financiación multifacética para restaurar el acceso oportuno y duradero al mercado internacional, incluyendo la refinanciación de grandes obligaciones públicas de divisas a corto plazo y la reducción gradual de la exposición al Fondo."
"El marco monetario debería seguir evolucionando para apoyar la desinflación y una mayor flexibilidad en el tipo de cambio. Esto requerirá esfuerzos continuos para reforzar la transparencia y comunicación de los bancos centrales, así como medidas para contener aún más la volatilidad de los tipos de interés con el fin de mejorar la transmisión monetaria y la asignación de crédito", señaló.
Resaltó además que "el progreso en la desregulación de la economía y la adopción de leyes de reforma en los ámbitos fiscal, comercial y laboral ha sido impresionante" y que "deben continuar los esfuerzos para crear una economía más competitiva y abierta, incluso mejorando la previsibilidad de los marcos fiscales y regulatorios, para desbloquear el potencial de los sectores estratégicos de Argentina en agricultura, energía, minería y economía del conocimiento".
"Frente a riesgos externos e internos elevados, la elaboración ágil de políticas y la planificación de contingencias siguen siendo esenciales para salvaguardar los objetivos del programa. Una comunicación clara de las políticas, junto con un apoyo social bien dirigido para mitigar los costes de ajuste a corto plazo, será fundamental para mantener la continuidad de las políticas y el apoyo social al programa de reforma argentino", señaló.
El directorio ejecutivo sumó esta vez un comunicado sobre su visión del rumbo económico de Argentina, una práctica habitual en el marco de la consulta del Artículo IV, que es una especie de "auditoría integral" de la macroeconomía de todos los países que el Fondo debe reportar en forma anual.
Los directores "celebraron el progreso general logrado en la estabilización y creación de una economía más orientada al mercado bajo el acuerdo" con el Fondo "que ha provocado una fuerte caída de la inflación anual, el primer superávit fiscal primario en años y anuncios importantes de inversión extranjera directa".
Sin embargo, los directores señalaron que el rendimiento del programa fue "mixto hasta finales de 2025", con retrasos en el "área crítica" de la reconstrucción de reservas. Pero luego reconocieron que este año hubo mejoras en ese sentido.
Los directivos también alertaron sobre algunos temas, sobre todo el regreso al mercado de capitales. "Dadas las vulnerabilidades persistentes, los directores animaron a las autoridades a implementar de forma decisiva un paquete de políticas equilibrado que apoye la desinflación mientras se refuerza la estabilidad externa y el crecimiento sostenido, incluyendo asegurar un acceso oportuno y duradero al mercado internacional".
El Fondo suele insistir en la importancia del regreso al mercado de capitales, aunque el Gobierno mantiene cautela sobre esta posibilidad y busca financiamientos por otras vías como créditos de organismos internacionales a intereses más bajos, mientras busca acumular reservas. Así, el mes pasado pactó garantías de préstamos con el BID y el Banco Mundial.
En ese sentido, los directores "dieron la bienvenida a la estrategia de financiación a corto plazo de múltiples frentes de las autoridades", aunque "subrayaron la importancia de asegurar un acceso oportuno y duradero a los mercados internacionales de capitales para refinanciar grandes obligaciones de divisas del sector público y reducir gradualmente la deuda con el Fondo"
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