El riesgo país rebotó casi 6% en la semana y el S&P Merval en dólares cayó a mínimos de dos meses
Los bonos soberanos operaron con mayoría de bajas, aunque los CER y de ley local muestraron subas puntuales. La bolsa porteña retrocedió 1,4% y los ADRs cayeron hasta 4,4% en Wall Street, arrastrados por un clima internacional adverso.
Los activos argentinos volvieron a operar bajo presión este viernes 15 de mayo, en una rueda dominada por el clima externo adverso. El riesgo país subió 2,5% hasta los 538 puntos básicos, mientras que el S&P Merval cayó 1,4% en pesos y su medición en dólares retrocedió 2,1%, hasta la zona de 1.816 unidades, su menor nivel en dos meses.
La baja local se dio en línea con la corrección de los mercados internacionales, después de que el petróleo volviera a superar los u$s100 por barril y reavivara las dudas sobre inflación, tasas de interés y crecimiento global. Así, el Brent trepó cerca de 3,6% hasta la zona de u$s106 el barril, luego de que concluyera la visita de Donald Trump a China sin un acuerdo concreto para reabrir plenamente el Estrecho de Ormuz, aunque el presidente estadounidense dijo que Xi Jinping se comprometió a colaborar para normalizar el flujo de energía.
En ese sentido, desde Aurum señalaron que, tras la cumbre de Trump con Xi Jinping en Beijing, tanto EE.UU. como China expresaron alineamiento en el objetivo de reabrir el Estrecho de Ormuz, pero sin ningún acuerdo operativo para lograrlo. Según remarcaron, el canciller chino Wang Yi declaró que el estrecho “debe abrirse a la navegación lo antes posible”, mientras que Irán, que controla efectivamente el paso, insiste en mantener ese control como carta de negociación.
Además, indicaron que comentarios trascendidos mostrarían a un Trump sumamente interesado en la alianza con China, luego de haber sido visto reunido con grandes empresarios frente al mandatario oriental. “Ante esto, una mala jornada tuvieron los activos de riesgo y el Brent subió más del 3% en la jornada”, concluyeron.
El movimiento golpeó a Wall Street, donde los principales índices retrocedieron desde máximos históricos. El S&P 500 cayó 1,5%, en su peor baja desde fines de marzo, mientras que el Nasdaq perdió 1,5% y el Dow Jones cedió 1%. La presión se concentró en las empresas de tecnología, el segmento más sensible a un nuevo escenario de tasas altas por más tiempo.
A ese cuadro se sumaron las expectativas de inflación relevadas por la Universidad de Michigan. Si bien el dato preliminar mostró una leve baja mensual, las expectativas a un año se ubicaron en 4,5%, todavía muy por encima de los niveles previos a la guerra en Irán y de los registros de 2024, lo que reforzó la cautela sobre el sendero de política monetaria de la Reserva Federal.
La reunión entre Trump y Xi no logró destrabar la tensión por el Estrecho de Ormuz y el petróleo volvió a superar los u$s100.
En la plaza local, el impacto se reflejó principalmente en la presión sobre acciones y en los bonos soberanos en dólares. Entre los títulos que más cayeron se destacaron el GD41 (-0,8%), el AL35 (-1%) y el AE38 (-1%), en una rueda de bajas generalizadas para la deuda hard dollar. La presión llegaódespués de que, a comienzos de la semana, el riesgo país perforara los 500 puntos básicos y tocara mínimos desde enero, impulsado por la mejora de calificación de Fitch.
Desde Grupo SBS señalaron que los bonos en dólares “estuvieron muy ofrecidos” y cedieron en la rueda unos 80 centavos en promedio, con lo que acumularon en la semana caídas promedio del 2%. En contraste, los bonos dollar-linked ganaron 0,5% en el día y sumaron alzas semanales del 0,7%, con excepción del D30S6, que cayó 1% en la semana.
De todos modos, dentro de la renta fija también aparecieron refugios puntuales, donde los bonos CER y de ley local encabezaron las subas. De esta forma, el PAP0 avanzó 2,4%, DIP0 ganó 2,2% y TZXS7 subió 2%. La demanda por instrumentos indexados se mantiene sostenida tras el dato de inflación de abril, que mostró una desaceleración pero todavía dejó tasas reales y expectativas en el centro de la estrategia de los inversores.
En esa línea, desde Grupo SBS remarcaron que el segmento CER continuó tomador y avanzó 0,3% en la jornada. En el acumulado semanal, el tramo corto CER subió 0,5%, mientras que el tramo largo ganó 1,7%. A su vez, el segmento de tasa fija también mostró demanda, con una suba de 0,3% en el día y alzas promedio del 1% en la semana. Finalmente, los floaters ganaron 0,25% en la rueda y acumularon avances semanales del 0,7%, salvo el tramo 2028, que retrocedió 1%.
El INDEC informó que el IPC de abril fue de 2,6% mensual, con una inflación núcleo de 2,3% y un acumulado anual de 12,3%. Fue la primera desaceleración tras diez meses de subidas consecutivas, aunque el dato se conoció en un contexto internacional más desafiante por la suba de la energía.
El presidente Javier Milei celebró el dato y sostuvo que la inflación está “retornando a la normalidad”, aunque luego remarcó que el único número que traería verdadero alivio sería una inflación de cero. El mercado, sin embargo, mira más allá del IPC: la atención también está puesta en la próxima reunión del Directorio del FMI, que tratará la revisión del programa argentino y podría habilitar un desembolso cercano a u$s1.000 millones.
En paralelo, el Tesoro informó que el BCRA puso a disposición $24,4 billones en concepto de dividendos del ejercicio 2025. Según la comunicación oficial, $18 billones se destinarán a la compra de Letras Intransferibles y $6 billones quedarán como depósitos del Tesoro en el Banco Central.
En renta variable, el S&P Merval cayó 1,4% en pesos, mientras que medido en dólares bajó 2,1% y se ubicó en torno de las 1.816 unidades, su nivel más bajo en los últimos dos meses.
Las mayores bajas dentro del panel líder se concentraron en el sector energético local, que se movió en sentido contrario a lo que ocurrió en el exterior. Mientras el sector energético internacional es el único que logró subir en la jornada, impulsado por el avance del crudo, en Buenos Aires pesaron la aversión al riesgo, la toma de ganancias y la mayor sensibilidad de los activos argentinos al contexto financiero global.
Entre las acciones locales que más retrocedieron resaltaron Transportadora de Gas del Norte (-5%), Edenor (-4,3%) y Central Puerto (-3,3%). En cambio, la única que subió es Ternium Argentina (+1%), favorecida por su perfil más vinculado al dólar y a la exportación.
En Nueva York, los ADRs argentinos operaron todos en rojo. Las principales caídas fueron Grupo Supervielle (-4,4%), Telecom Argentina (-3,9%) y Edenor (-3,8%). El ajuste externo golpeó especialmente a los activos de mayor beta, como los bancos y comunicación, en un día de menor apetito por emergentes.
Según señalaron desde PPI, en medio de la temporada de balances locales, el Merval retrocedió 2,2% en la semana hasta los u$s1.824. Entre las noticias corporativas destacadas, pusieron el foco en YPF, que presentó un RIGI por u$s25.000 millones para el proyecto LLL Oil, con el objetivo de acelerar el desarrollo integrado de áreas contiguas en Vaca Muerta. Según detallaron, el proyecto permitiría generar exportaciones por alrededor de u$s6.000 millones anuales para 2032 y crear cerca de 6.000 puestos de trabajo directos durante su desarrollo.
El movimiento de commodities también condicionó la rueda. El oro subió 2,8%, favorecido por la búsqueda de cobertura; el Brent avanzó 3,6% hasta la zona de u$s106, mientras que los granos operaron en baja en Chicago. En tanto, la soja cayó 1,3%, el trigo retrocedió 3,4% y el maíz cedió 2,6%.
El salto del petróleo fue el principal factor de tensión para los mercados. Por un lado, mejora las perspectivas de las compañías energéticas globales, y por el otro, aumenta el riesgo inflacionario y reduce las chances de una flexibilización monetaria rápida por parte de la Fed. Para la Argentina, ese combo suele ser incómodo, ya que presiona sobre la deuda soberana, encarece el financiamiento global y reduce el apetito por acciones de mercados emergentes.
Desde Research Puente señalaron que, en el plano financiero, el riesgo país llegó a perforar los 500 puntos básicos por primera vez desde enero en las últimas ruedas, apoyado por la mejora de calificación de Fitch. Sin embargo, advirtieron que la volatilidad y el clima de risk-off por la falta de avances en la resolución del conflicto en Irán provocaron una caída en la demanda por crédito emergente de alto beta, con retrocesos de casi dos dólares en promedio en los bonos soberanos desde los máximos del lunes.
En pesos, la consultora destacó que el Tesoro enfrentó vencimientos relevantes y logró un rollover de 110%, aunque si se consideran los vencimientos del lunes previo la renovación baja al 96%. Las tasas de la licitación se mantuvieron alineadas con el mercado secundario.
Sobre inflación, Puente remarcó que el dato de abril fue positivo no solo por la baja a 2,6% mensual, sino también por la desaceleración de la inflación núcleo a 2,3%. De cara a la próxima semana, el foco estará puesto en el voto del Comité Ejecutivo del FMI sobre la revisión del programa, del que el mercado espera una aprobación y un desembolso cercano a u$s1.000 millones.
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