Dos sectores ganadores giraron ganancias al exterior: petroleras y mineras enviaron US$ 573 millones a casas matrices
El Banco Central liberó el cepo para que las empresas multinacionales giren ganancias a sus casas matrices en el exterior y un grupo de compañías lo aprovecharon: entre las compañías petroleras y mineras enviaron US$ 573 millones solo en marzo y se espera que sea una cifra que avance en los próximos meses.
La información surge del informe del Mercado de Cambios que publicó recientemente el Banco Central. Días antes, el viceministro de Economía José Luis Daza había anticipado que en lo que iba del 2026 habían existido giros de utilidades de empresas por una suma que ubicó en los US$ 1.000 millones.
Los datos de marzo dan cuenta de una cifra de US$ 876 millones de egresos netos de utilidades y dividendos. En el primer trimestre, de manera acumulada, fueron US$ 983 millones.
El tercer mes del año fue el despegue de este tipo de transacciones (enero fueron apenas 10 millones y febrero, 97 millones) y, de acuerdo se vayan presentando los próximos balances de las compañías, cerca de mitad de año, el número debería tender a ser más elevado.
Una particularidad que remarcó el Banco Central es que no todos esos dólares que salieron del país para el pago de dividendos a casas matrices fueron comprados en el mercado oficial.
Las empresas en cuestión adquirieron algo más de US$ 600 millones en el MULC, pero otra buena parte (US$ 265 millones) proviene de divisas conseguidas por cobro del bono Bopreal. Es el título público en dólares que emitió el BCRA durante los primeros meses de mandato de Javier Milei para descomprimir la deuda de importadores con sus proveedores del exterior.
El Banco Central especificó algunos detalles sobre qué rubros productivos consiguieron remitir utilidades: "Del total de los egresos brutos por utilidades y dividendos, se destacan los sectores Energía (US$ 460 millones), Metales Comunes y Elaboración (US$ 132 millones) y Alimentos, Bebidas y Tabaco (US$ 106 millones)", mencionó el informe oficial.
El despegue del giro de dividendos hasta los casi US$ 1.000 millones del primer trimestre del año contrastan con lo que sucedió en los últimos años, en que la persistencia del cepo cambiario bloqueó esa posibilidad.
Para las empresas, las opciones disponibles fueron sacar dólares a través del contado con liquidación, una opción costosa por la alta brecha cambiaria en tiempos de restricciones cambiarias; y por otro lado, realizar algún tipo de reinversión con los pesos disponibles.
Históricamente, según la serie que elabora el BCRA, en los cuatro años de mandato de Alberto Fernández, el giro de utilidades por la vía oficial fue de US$ 770 millones. Durante los dos primeros años libertarios, se hicieron operaciones de este tipo por US$ 245 millones y US$ 383 millones, respectivamente.
Los años con mayores envíos de ganancias a casas matrices fueron 2010 y 2011, antes de la imposición del cepo durante el segundo gobierno de Cristina Kirchner. Fueron más de US$ 4.000 millones cada año. En el mandato de Mauricio Macri, el 2016 fue el punto más alto de giro de dividendos (US$ 3.100 millones) que decayó hasta US$ 852 millones en 2019.
El cepo que aún se mantiene para las empresas es el de la compra de divisas para atesoramiento. No hay estimaciones de cuándo podría el BCRA aflojar esa restricción.
Para el caso del envío de remesas al exterior, la decisión había sido anticipada en abril del año pasado, en el marco del anuncio del nuevo esquema cambiario con bandas, la eliminación del cepo para personas humanas y el acuerdo alcanzado con el Fondo Monetario.
En ese entonces, el Gobierno segmentó los saldos pendientes de giro de utilidades en dos categorías: por un lado, el “stock” acumulado hasta 2024 y, por otro, el flujo “nuevo” de ganancias generadas por las compañías durante 2025.
Para el primer caso, el Banco Central lanzó una emisión de Bopreal -bonos en dólares emitidos por la autoridad monetaria-, aunque la respuesta del mercado fue escasa. En cambio, para las utilidades correspondientes a 2025, las empresas quedaron habilitadas desde comienzos de este año para transferirlas libremente al exterior.
No fue necesario que el BCRA dictara una norma adicional, ya que la flexibilización operó de manera automática una vez vencida la restricción. El posible impacto sobre las reservas, de todos modos, sigue siendo objeto de debate en el mercado. Existe, de todas formas, una limitación que se mantiene: la compra de divisas para atesoramiento por parte de empresas.
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