Con el dólar quieto, el Banco Central lleva comprados US$ 6.765 millones en menos de cuatro meses

El Banco Central compró US$ 80 millones este viernes y a una semana del cierre de abril embolsó US$ 2.379 millones. Y en lo que va del año suma US$ 6.765 millones.

La de este viernes fue una jornada récord en más de un año, porque se operaron en el mercado US$ 954 millones, el volumen diario más alto desde el 14 de marzo del año pasado, cuando el monto había llegado a US$ 1.134 millones, según consigna el economista Salvador Vitelli.

El 5 de enero de este año, el Gobierno revirtió la política cambiaria que venía aplicando y habilitó las compras del Central, que estaba ausente en el mercado desde el levantamiento del cepo cambiario, hace un año.

Entonces, entre el 14 de abril del año pasado y el 30 de diciembre, el Central no compró ni un dólar. La razón es que el Gobierno argumentaba que solo comprarían cuando el tipo de cambio mayorista pasara el techo de la banda cambiaria. Pero eso nunca ocurrió: hoy el mayorista está en $ 1.399 y el techo en $ 1.693.

El argumento del Gobierno para dejar al Central afuera del mercado era cuidar la desinflación: para comprar dólares el Central debía emitir pesos y el equipo económico quería evitar que esos pesos presionaran sobre los precios. Y que a su vez, las compras del Central elevaran el tipo de cambio.

Esto cambio en el final del año pasado, como respuesta a la advertencia de varios analistas, pero particularmente del Fondo Monetario respecto a las dificultades para sumar reservas.El 2025 cerró con US$ 41.167 millones de reservas y hoy están US$ 46.184 millones.

Con un nuevo norte, el Central se lanzó a comprar y lo hizo en un contexto de abundancia de divisas: las exportaciones, las colocaciones de deuda privada y los préstamos en dólares aceitaron el mercado y permitieron que el tipo de cambio cayera 4% en lo que va del año.

Los datos de la consultora 1816 detallan que el saldo comercial fue de US$ 5.508 millones en el primer trimestre, el más alto en términos nominales de la historia y el más alto en términos reales desde 2009. Por otro lado, las empresas llevan liquidados US$ 6.800 millones por las obligaciones negociables que emitieron desde octubre, según informó el BCRA en una presentación con inversores en Washington.

"Si bien no todo ese saldo terminó siendo ingreso neto de divisas (porque parte fue utilizado para recompras y amortizaciones de deuda), el flujo fue muy relevante en términos macroeconómicos, especialmente por concentrarse en los meses previos a la cosecha", marca 1816.

A esto se agregan que el stock de préstamos bancarios en dólares, que se liquidan instantáneamente en el mercado libre de cambios al ser otorgados, subió US$ 3.525 millones en lo que va del año.

En este marco en el que parece cumplirse el anticipo del presidente Javier Milei al presidente del Banco Central, Santiago Bausili, durante la Argentina Week en Nueva York, a comienzos de abril: "Preparate, te van a salir dólares por las orejas".

Pero en este veranito cambiario empiezan a haber datos que meten ruido. El alto volumen negociado de este viernes y el monto de compras del Central del día, uno de los más bajos del mes, dan cuenta de que la demanda de divisas viene en alza.

Hasta ahora el mercado estaba quieto por el carry trade: con el dólar en retroceso era más negocio colocarse en pesos y aprovechar las tasas rendidoras.

Ahora con las tasas en pesos en bajas, el carry empieza a perder atractivo, lo que podría reactivar la demanda de divisas. Esto ocurre en un contexto en el que otros indicadores económicos son complicados: la persistencia de la inflación en la zona del 3% mensual, la suba del desempleo y el parate de la actividad son luces rojas para el equipo que conduce Luis Caputo.

En este marco el Central se va acercando más rápido de lo previsto a su objetivo anual de comprar US$ 10.000 millones, una meta que podria estirarse a US$ 17.000 millones en este 2026. Para Juan Manuel Franco, economista jefe del grupo SBS, "en plena cosecha gruesa la racha debería continuar, apoyada además por exportaciones de hidrocarburos, con una balanza energética que marcó un record en marzo, sin el total efecto de los precios del petroleo tras la guerra en Medio Oriente".

"De todas formas, algunos puntos a seguir en el mercado cambiario vienen por el lado del mercado de pesos, con tasas negativas en términos reales. Consideramos que este nivel de tasa real podría haberse buscado para intentar cierta reactivación en los sectores de la economia real mas rezagados, pero se deberá monitorear el potencial impacto sobre el tipo de cambio, aun en un contexto en que los flujos parecen jugar a favor de Argentina", agrega Franco.

Redactora de la sección Economía, especializada en negocios [email protected]

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