Contra la expectativa hasta hace algunos meses, desde Wall Street creen que el Gobierno logrará una mejora sustancial de su frente externo.
En concreto, Morgan Stanley (MS) -uno de los gigantes del mercado financiero- proyectó que este año la Argentina mostrará un superávit de su cuenta corriente. Y, en ese contexto, le recomendó a sus clientes la compra de bonos de la deuda en dólares.
Lo cierto es que las cuentas externas están evolucionando mucho más rápido de lo previsto y el país se encamina a cerrar este 2026 con un "superávit de cuenta corriente del 0,7% del PIB", de acuerdo a las estimaciones de MS.
Este hito se alcanza tres años antes de lo proyectado originalmente por el FMI, marcando un cambio de régimen que no es meramente cíclico, sino estructural.
Para el banco de inversión, este superávit de la cuenta corriente se transformará en la "mejor carta de presentación" de la economía de Milei ante los inversores internacionales.
En 2025, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país cerró con un déficit de u$s 7.582 millones.
El saldo negativo había sido marcado como un hecho frágil de la economía por distintos economistas, desde Domingo Cavallo a Martín Rapetti.
Según las estimaciones de los técnicos de Morgan Stanley, el superávit de la cuenta corriente rondará los u$s5.400 millones este año.
Ese cálculo se apoya en un desempeño récord de la balanza comercial de bienes, que alcanzaría un superávit de u$s28.100 millones. "Por primera vez, las exportaciones de bienes superarán la barrera de los u$s100.000 millones, impulsadas por tres sectores estratégicos que hoy operan como una verdadera "triple hélice":
A pesar del robusto superávit comercial, la acumulación de reservas internacionales sigue siendo el desafío central de la macroeconomía.
La proyección base de MS refiere a una acumulación neta de al menos u$s6.000 millones en reservas del Banco Central.
Sin embargo, hay un factor que podría cambiar la escala de este cálculo: el financiamiento bilateral, que podría negociar Luis Caputo con otros países dispuestos a financiar a la Argentina.
"Si las autoridades logran concretar los préstamos bilaterales (con países como EE.UU., Italia o Israel) que se han mencionado recientemente, la acumulación de reservas podría saltar a los u$s10.000 millones. Este colchón adicional es vital no solo para la estabilidad actual, sino para enfrentar un 2027 que se presenta más exigente en términos de vencimientos de deuda", sostuvo el informe de MS.
En el ámbito de la renta fija, la recomendación para los clientes de MS es clara: "Mantenerse posicionados (stay long) en bonos soberanos".
Tras un periodo de bajo rendimiento relativo, los bonos volvieron a niveles de precios que los hacen sumamente atractivos frente a sus pares de mercados emergentes.
La tesis de inversión se basa en que los fundamentos macroeconómicos (ajuste fiscal y acumulación de reservas) están superando las expectativas del mercado.
Además, el Gobierno demostró una estrategia "inteligente" de financiamiento, al priorizar las licitaciones domésticas para cubrir vencimientos y evitar, por ahora, tener que convalidar tasas de interés elevadas en los mercados internacionales.
Los bonos mencionados en el reporte son los de largo plazo, como el que vence en el 2038, ya que son los que muestran precios más atractivos.
Para los analistas de Wall Street, la Argentina "está logrando lo que parecía imposible: transformar su matriz productiva mientras ordena sus cuentas externas".
El paso de un déficit crónico a un superávit de cuenta corriente de 5.400 millones de dólares "es la mejor carta de presentación para normalizar el acceso al mercado de capitales".
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