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La extendida calma en el frente cambiario, con un dólar que tocó este jueves su valor mínimo en el último mes en los bancos ($ 1.390 en el Banco Nación), le dio aire al Gobierno para avanzar en el desarme del fuerte apretón monetario que se había iniciado en la previa de las elecciones legislativas.
El Directorio del BCRA decidió no prorrogar la norma que había establecido un incremento transitorio de 5 puntos porcentuales de encajes en bonos en agosto de 2025. Esta norma tuvo un primer vencimiento a fines de noviembre de 2025, que fue prorrogado hasta el próximo 31 de marzo.
De esta manera, desde la semana que viene habrá una nueva liberación en los requerimientos de pesos en los bancos. Los encajes de los depósitos a la vista pasarán del 50% vigente al 45%. Como se trata de pesos que actualmente estaban integrados en bonos, no se espera un impacto inmediato en el mercado monetario, pero si se trata de una señal para los bancos.
Esta medida afecta a los pesos depositados en cuentas a la vista, cauciones tomadores y fondos llamados Money Market, que son donde habitualmente invierten las billeteras virtuales.
La flexibilización se da en forma gradual. Después de haber llevado los requerimientos de efectivo inmovilizado a un máximo que no se había visto en los últimos 32 años en la antesala de las elecciones, el equipo económico dio distintas señales que apuntaban a relajar y normalizar este frente.
La baja de encajes es un rreclamo recurrente de los bancos que ven afectada su capacidad prestable por un lado por este "torniquete" monetarios que se mantiene vigente y por otro por el salto de la morosidad de su cartera, un tema que preocupa por igual tanto a las entidades como al Gobierno.
La medida anunciada impactará en los grandes bancos, calificados de tipo A, y a la larga. generará más liquidez para que las entidades vuelvan a prestar.
Al mismo tiempo, este paso se anuncia en la previa de una nueva licitación en el mercado de deuda local por la que Luis Caputo buscará otra vez hacerse de dólares a la vez que buscará mantener elevado el porcentaje de "roll over" de los vencimientos en pesos.
"El Tesoro enfrenta vencimientos por alrededor de $ 8 billones, en un contexto de alta liquidez en el mercado, con el BCRA absorbiendo pesos a través de operaciones de repo. En los últimos días, el BCRA ha estado absorbiendo alrededor de $ 3 billones por día, lo que sugiere una demanda limitada por liquidez adicional en pesos por lo que el Tesoro tendría margen para renovar estos vencimientos", comentaron en Max Capital.
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