Las acciones argentinas se tomaron revancha en marzo y ya acumulan subas de hasta 14%, pero ese repunte financiero convive con una advertencia cada vez más clara en el mercado: la inflación bajará, aunque a un ritmo más lento del que esperaba el Gobierno, mientras la economía real sigue mostrando señales de debilidad.
Después de varias ruedas de tensión, los activos locales encontraron algo de aire en marzo. Las acciones argentinas acumulan alzas de hasta 14% en el mes, con las energéticas a la cabeza, impulsadas por el salto del petróleo, la compra de reservas y el mejor clima financiero que dejó la Argentina Week en Nueva York.
Ese rebote mejoró el humor del mercado y ayudó a recomponer parte de lo perdido en las semanas previas. Sin embargo, en la City ya no alcanza con mirar la recuperación de los papeles: la atención vuelve a concentrarse en las variables macro que definirán si ese envión puede sostenerse.
Entre esas variables, la inflación sigue ocupando el centro de la escena. En bancos y consultoras se consolida la idea de que el descenso será gradual y que el índice mensual todavía está lejos de arrancar con cero en el corto plazo.
Los economistas esperan que recién perfore el 2% en mayo y que ronde el 1,5% hacia agosto, todavía por encima de la meta oficial. Esa proyección obliga al mercado a recalibrar expectativas, porque sugiere que la desaceleración continuará, pero sin la velocidad que buscaba instalar el Gobierno.
Con ese telón de fondo, el ministro de Economía, Luis Caputo, sumó a Ernesto Talvi como asesor. En paralelo, en el sistema financiero ya empiezan a circular especulaciones sobre una eventual baja de tasas y medidas de alivio para pymes.
La apuesta oficial sería darle algo de aire al consumo y al crédito, dos frentes que siguen golpeados por la debilidad de la economía real. El mercado interpreta que, si la inflación desacelera aunque sea más lentamente, el Gobierno podría empezar a explorar herramientas para apuntalar la actividad sin desarmar del todo el ancla nominal.
El contraste entre el rebote financiero y la situación de la economía real aparece con claridad en la industria. Lumilagro apagó sus hornos después de 83 años, redujo 170 puestos de trabajo y pasó a importar desde China tras una caída de ventas del 50%.
El caso funciona como una señal concreta de cómo la recesión y la apertura siguen golpeando a empresas históricas. También muestra que la mejora de las acciones y del clima financiero todavía no se traduce de manera directa en un alivio para todos los sectores productivos.
En síntesis, marzo le devolvió algo de impulso al mercado financiero argentino, pero las dudas de fondo siguen abiertas. La inflación baja, aunque más lento de lo previsto, y la economía real todavía no logra salir de una zona de fuerte presión.
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