La deuda soberana mostró leves avances tras una licitación de deuda que convalidó tasas más bajas de lo esperado, mientras la renta variable volvió a debilitarse y profundizó la corrección semanal.
Los bonos soberanos cortaron una racha de dos caídas consecutivas este miércoles y cerraron con mayoría de subas, aunque el riesgo país se mantuvo firme en los 545 puntos básicos, su mayor nivel en un mes, en una rueda atravesada por la licitación del Tesoro para renovar vencimientos en pesos y captar dólares a través del nuevo Bonar 2027.
En el segmento de renta fija, los soberanos hard dollar avanzaron hasta 0,2% en el tramo corto de la curva y terminaron prácticamente flat en el segmento largo. Operadores señalaron que se observaron compras puntuales en emisiones de mediano plazo, en un contexto donde el riesgo país se mantuvo en torno a las 545 unidades.
El Tesoro, por su parte, colocó u$s150 millones del nuevo Bonar 2027 (AO27), que paga intereses mensuales y amortiza al vencimiento, a una tasa cercana al 5,7% anual. Además, adjudicó $6,74 billones frente a vencimientos por unos $7,3 billones, lo que implicó un rollover del 93,3%. Además,
Desde Puente, el estratega Eric Ritondale calificó el resultado como “muy positivo” y destacó que la tasa obtenida fue incluso menor a la esperada por el mercado. Según su análisis, el bajo volumen inicial ofrecido permitió al Tesoro marcar un costo competitivo en un escenario de fuerte demanda por instrumentos de corta duración. El jueves se realizará una segunda vuelta por hasta u$s100 millones adicionales al precio de corte.
En el tramo en pesos, la demanda se concentró en bonos ajustables por CER de vencimientos 2026 y 2027, convalidando la reciente compresión de tasas en la parte corta de la curva. El interés por los instrumentos dólar linked fue marginal.
En contraste con la deuda, el índice S&P Merval retrocedió 0,45% en pesos y cayó 2,1% medido en dólares al tipo de cambio implícito, para cerrar en torno a los 1.910 puntos. En la semana acumula una baja cercana al 4%. Se destacaron bajas en Transener (-4,1%) y BYMA (-2,8%).
El dato más relevante de la rueda fue el desplome de Mercado Libre (-8,1%) en Wall Street. La empresa fundada por Marcos Galperín informó que en el cuarto trimestre registró ingresos netos y financieros por u$s8.800 millones, lo que implicó un salto interanual del 45%. En el acumulado de 2025, la facturación avanzó 39% y el resultado operativo mejoró 22%.
Sin embargo, la utilidad por acción mostró una baja cercana al 12% frente a lo que anticipaban los analistas, en un contexto en el que los inversores se muestran especialmente exigentes con las compañías tecnológicas. Desde la compañía explicaron que el menor resultado respondió, en parte, a la normalización de la tasa impositiva, luego de haber registrado niveles inusualmente bajos en el cuarto trimestre de 2024.
La debilidad local se dio pese al buen clima externo. En Wall Street, el Nasdaq subió 1,2%, el S&P 500 avanzó 0,8% y el Dow Jones ganó 0,6%, impulsados por el optimismo en torno a los resultados de Nvidia y la narrativa de crecimiento vinculada a la inteligencia artificial.
En un contexto estabilidad cambiaria, recomposición de reservas y tasas reales en descenso en el tramo corto, el posicionamiento de cartera vuelve a cobrar centralidad. Desde Criteria delinearon su estrategia para la semana, con foco tanto en deuda en dólares como en instrumentos en pesos.
El Comité de Inversiones mantiene una visión constructiva sobre la deuda soberana en dólares, apoyada en la validación del nuevo esquema cambiario y en la continuidad del proceso de acumulación de reservas por parte del BCRA.
En ese marco, consideran atractivo extender la exposición a lo largo de la curva bajo ley local, combinando su preferencia por el AL30 con posiciones en el AE38.
En moneda local, para perfiles conservadores, continúan priorizando la parte corta de la curva ajustada por CER, con una exposición selectiva en instrumentos de corta duración como el TZXO6, el TZXD6 o el X30N6.
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