El próximo 24 de junio, el ponderador estadounidense MSCI (Morgan Stanley Capital International) llevará a cabo su reunión anual de revisión de mercados y la Argentina aparece en la agenda como posible candidata a ser reclasificada. El país podría ascender desde su actual estatus de "mercado independiente" ("standalone market") a "mercado de frontera" ("frontier market"), e incluso, aunque menos probable, ser promovido a "mercado emergente" ("emerging market").
Una eventual mejora en la categoría significaría el regreso de grandes fondos internacionales, que por estatuto no pueden invertir en activos financieros argentinos mientras el país mantenga la calificación más baja del sistema.
"Lo que hacen básicamente es calificar o darle un rating de inversión a cada país según cuán fácil o seguro sea invertir, teniendo en cuenta política, economía, estabilidad y acceso a inversiones", explicó Ian Colombo, asesor financiero en Cocos Gold.
En 2021, MSCI decidió degradar a la Argentina a la categoría de mercado independiente, la más baja, equiparándola con naciones como Zimbabue, Líbano, Palestina, Botsuana, Ucrania y Panamá, a raíz de las múltiples restricciones cambiarias y la falta de acceso fluido al mercado de capitales. La decisión fue un golpe duro para el país: desde entonces, millones de dólares en inversiones institucionales quedaron automáticamente excluidos del mercado argentino.
"Actualmente, Argentina sigue calificada como 'standalone', lo que significa que no estamos incluidos en los índices de América Latina o de países emergentes. Por eso, los grandes fondos de inversión no pueden tener Argentina en sus carteras", señaló Pedro Moreyra, director de Guardian Capital.
El cambio más factible sería una mejora a la categoría de "mercado de frontera", donde se encuentran economías como Eslovenia, Pakistán, Marruecos, Croacia y Vietnam. Recién después de ese paso intermedio, se podría aspirar nuevamente a ingresar al club de los mercados emergentes, junto a Brasil, México, Chile, China, India, Colombia y Perú, como ocurrió brevemente durante la gestión de Mauricio Macri.
Pero según Ignacio Sniechowski, Head of Research de Grupo IEB, no es probable que MSCI saltee esa etapa intermedia y devuelva a la Argentina su estatus de emergente directamente.
"El primer motivo es un efecto tiempo: el levantamiento no total de las restricciones cambiarias ocurrió en abril de este año, mientras que durante la administración Macri se había realizado inmediatamente tras la asunción, en diciembre de 2016", explicó.
"Para MSCI, la irreversibilidad de los cambios es un factor importante. Creemos que un triunfo en las elecciones de medio término solidificaría aún más la voluntad de un cambio en Argentina", agregó.
Además, remarcó un segundo obstáculo técnico: "El otro factor es el de accesibilidad. Si bien el avance fue enorme, las restricciones no fueron eliminadas por completo para personas jurídicas", apuntó Sniechowski.
Aunque sea un paso intermedio, una actualización a "mercado de frontera" tendría un fuerte impacto en los activos financieros locales. Muchos inversores comenzarían a anticipar una mejora futura a "emergente" y buscarían posicionarse en acciones argentinas de gran liquidez y relevancia global.
Entre los sectores más atractivos aparecen las petroleras (YPF, Pampa Energía y Vista Energy) y los bancos líderes (Grupo Financiero Galicia, Banco Macro y Grupo Supervielle).
"Claramente, es muy bueno si Argentina pasa del cuarto al tercer nivel. Podría ingresar una gran cantidad de capitales, ya que volveríamos a estar en el radar de los bancos de inversión del mundo", sostuvo Colombo.
"Una reclasificación en MSCI generaría que varios grandes fondos de inversión, índices y ETF que buscan replicar los rendimientos o representar a Latinoamérica o emergentes tengan que sumar activos argentinos en sus carteras", agregó Moreyra. Para tener una respuesta, hay que esperar unos días: el próximo 24 de junio se conocerá si, finalmente, Argentina sube en la clasificación.
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