La última encuesta del Bank of América (BOFA) reveló algunos cambios en el sentimiento de los inversores internacionales que operan en la región.
A más de dos semanas del categórico triunfo electoral de Donald Trump y cuando faltan dos meses para su asunción, los fondos de inversión orientados a América Latina manifiestan una baja convicción por apostar en acciones de la región, según la última encuesta de gestores de fondos Latam del Bank of América (BofA) cuyo monitoreo semanal arrojó además la sexta semana consecutiva de salida de fondos de mercados emergentes. Si bien mejoraron las expectativas respecto de Brasil, todavía hay poca convicción sobre México debido a que la deslocalización podría verse neutralizada por reformas constitucionales y la incertidumbre en Estados Unidos.
Ahora, ya con la victoria de Trump, los fondos encuestados por BofA señalaron que las tasas de interés más altas en Estados Unidos y un dólar más fuerte son los mayores riesgos de cola para América Latina. Con relación al mercado brasileño, los encuestados esperan que la tasa Selic alcance un máximo de 12,5-13% en 2025 y que el real se sitúe en 5,70 por dólar en promedio (frente a los R$5,30 en octubre). Pero el sentimiento sobre las acciones brasileñas mejoró en el margen: el 66% de los participantes dice que el Ibovespa será mayor a 130.000 puntos frente al 45% en octubre (el Ibovespa está en 127.000).
Sin embargo, solo el 36% dice que el Ibovespa superará los 140.000 (frente al 26% en octubre). Por su parte, continúa el sentimiento débil en México: solo el 17% tiene una visión más positiva sobre los precios de los activos mexicanos después de que los mercados cayeran tras las elecciones. La mayoría dice que el “nearshoring” ya está incluido en los precios.
"Los vientos favorables del “nearshoring” podrían neutralizarse con reformas constitucionales e incertidumbres relacionadas con Trump”, señalan los analistas de BofA que recuerdan que en la Conferencia “MX Year Ahead”, los temas clave fueron las elecciones estadounidenses y las reformas en México, pero el mensaje de las empresas fue en general positivo.
Un dato relevante del tradicional sondeo de BofA es el nivel de liquidez de los fondos Latam. Al respecto, el estudio muestra que los niveles de efectivo aumentaron hasta el 5,7% este mes frente al 5,5% de octubre, muy cerca de los niveles históricos. De manera similar, la proporción de inversores que tienen una sobreponderación en efectivo también aumentó este mes mientras que los niveles de toma de riesgos y protección se mantienen cerca del promedio histórico, comentan los analistas.
A nivel sectorial, los materiales son más baratos que los de Estados Unidos, pero no hay consenso sobre el estímulo en China: los servicios públicos y las finanzas siguen siendo los sectores con mayor sobreponderación mientras que los materiales son los sectores con mayor infraponderación. Los participantes están divididos sobre si el estímulo en China podría impulsar los precios de las materias primas al alza. “La reestructuración a gran escala del comercio global por parte de Trump a través de aranceles podría ser bajista para los metales básicos, y las noticias recientes apuntaban a un estímulo insuficiente en China”.
Los participantes tienen una mayor sobreponderación en valores financieros y de servicios públicos.
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